投資長觀點｜0925周報：中國大陸貨幣政策放大招 關鍵還要看財政政策能否跟上
【財經中心／台北報導】中國大陸昨宣布一系列增量貨幣政策，包括降準降息、降存量房貸、首付比例等，Luminous Asset Management香港首席投資總監陳彥甫分析，中國央行在貨幣政策出大招，主要是希望能夠刺激市場信心，但單就貨幣政策來看，實質效益有限，接下來還要看財政政策配合，政府能否帶頭將資金真的投放到實體經濟上，才有助於經濟恢復成長。
最大問題是市場信心不足
陳彥甫表示，中國這次推出的政策的確是遠遠超出市場預期，所以昨天港股及A股漲了4%，今天早盤也持續反彈，的確是一個正面驚喜，因為中國大陸經濟已經不好一段時間， 過去政策都是擠牙膏式沒有真正解決問題，這次在憋了很久後終於出大招了，貨幣政策基本上是全面放開，能做的幾乎都做了，也就是說，未來對資本市場或實體經濟的流動性，要多少資金就提供多少，希望能夠有效的恢復信心。
目前中國碰到很大的問題不是沒有資金，而是沒有信心，企業沒有信心就不會借錢去投資擴張，消費者沒有信心當然也不願意花錢，所以中國過去幾個月的房貸還款比新增貸款多，有點類似之前日本失落的30年，整個經濟失去活力，希望能為市場信心注入強心針。
不過，陳彥甫認為，中國大陸這次的貨幣政策對實體經濟幫助不大，因為像它鼓勵公司回購或是增持，希望能夠恢復房地產市場的流動性，但現在碰到的問題是，過去也有很多次降息降準，但是資金沒有真正流到實體經濟，因為沒有人願意借，所以接下來要看市場信心能否恢復，才能將流動性真的傳遞到實體經濟。
應由政府帶頭讓錢真的流到實體經濟
至於要刺激中國經濟恢復成長，另一個重點是財政政策，陳彥甫舉例，也就是說現在有了錢後，還要看能否將錢花出去，可能要靠政府帶頭花錢，儘管中國地方政府債務是一個問題，但是中國大陸政府還有很大的舉債空間，在財政支出的範圍，要怎麼將錢投放出去，因為民間沒有信心，不願意花錢，要由政府起帶頭作用。
在貨幣政策出爐後，昨天跟今天陸、港股持續反彈，主要是因為陸、港股過去幾年表現太鬱悶了，包括台股、美股都接近歷史高點甚至持續創新高，但是A股及港股今年以來一路往下，市場過度悲觀後，隨著刺激政策公布後，上演補漲行情。
以中國大陸經濟來看，7、8月一些經濟數據公布之後， 很多大投行紛紛將今年中國GDP成長預期都下修至4.5、4.6%左右，低於官方的5%目標，因此中國官方也有壓力，如果不出手的話，今年可能無法達成GDP成長目標，在公布貨幣政策後，願意提供無限的流動性，接下來要看財政政策是否能跟上，也是接下來觀察的重點 。
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【編按】全球金融市場瞬息萬變，股匯債市牽一髮動全身，追蹤專家觀點掌握投資情報。《知新聞》每周推出《投資長觀點》專欄，邀請全球金融投資有10多年經驗的Luminous Asset Management（HK）首席投資總監陳彥甫，獨家專業精闢分析，讓讀者深入了解經濟情勢，掌握投資契機。
