投資長觀點｜0514周報：聯準會最快9月降息！美元短期仍強勢 亞幣競貶壓力不大
【記者巫彩蓮／台北報導】全球屏息以待美國聯準會何時降息？對此，Luminous Asset Management香港首席投資總監陳彥甫表示，5月美國利率政策會議顯示，美國通膨沒有進一步發展，代表高利率會維持一段時間，但因美國經濟表現穩健，通膨沒有停滯，甚至往向走，最差的停滯性通膨未發生，緊接在美國利率會議之後，公布的美國非農就業數據，已經緩和下來。
他認為，現階段聯準會主要關注通膨何時降温？終究美國降息只是時間早晚的問題，不只美國在討論降息，英國最近一次利率決策會也強烈暗示降息一事。
由於通膨頑固，各國對於利率政策謹慎以待，陳彥甫表示，6月之後聯準會不太可能只仰賴1、2個數據公布就做出決策，需要更多數據佐證，預料等看到通膨持續3～4個月趨勢性下降後，才會有所動作，比較有可能降息時間點落在9月，但是明天公布CPI（消費者物價指數）數據還是很關鍵，如果數據不如預期，可能會讓今年第一次降息時間點持續延遲，也會因為各界不同解讀，而讓市場出現震盪。
股市上漲來自於基本面
在美國利率政策今年即將轉變之際，投資人如何配置資產？陳彥甫指出，全球股市在2023年表現不錯，股市應該還有高點可期，原因在於全球主要股市在去年10、11月短暫底部上來平均反彈20%以上，有人心中會存有疑問，會不會因為AI熱潮，市場出現過熱，答案應該還不至於會過熱。
他認為，今年以來很多股市上漲超過10%，但美股不到10%，主要受益於企業獲利強力成長，今年以來估值並沒有上升，更多是基本面支撐，例如說：美國企業財報公布後，約有70、80%是超乎預期，華爾街分析師對於今年美股獲利預估向上調整，根據過往歷史經驗，美國利率按兵不動，甚至升息初期，股市表現都是不錯，以90年代美國經濟軟著陸，美國都有好幾年的牛市，經濟基本面有機會支撐股市進一步走高。
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美元走強空間有限
此外，在美國利率維持高檔之際，投資人也不要忽略債券、固定收益商品的投資機會，在今年市場可能因為漲多出現震盪時，投資人可將部分資金配置在高息的固定收益工具，像投資級別債券收益率都相當不錯，約有5%、6%以上。
在貨幣方面，他認為，美國降息時間拖得久，造就強勢美元地位，日圓去年貶值幅度高達20～30%，今年則有2位數百分比貶幅，其他亞洲貨幣也是同步走弱。
儘管短期內美元仍將維持相對強勢地位，但在聯準會後續利率政策定調為降息，預料美元再大幅走強的機率不大。這段期間新興市場及亞洲國家通膨挑戰不像歐美國家那麼大，尤其拉丁美洲國家因為通膨獲得較好的控制，升息時點早於美國，預料在美國不降息下，為了避免利差擴大，預期新興市場、亞洲國家降息空間也不大，大家都在觀望美國何時降息再決定跟進。
整體來看，短期內美元再大幅走強機率不大，但仍會維持相對強勢，對於亞洲貨幣還是有壓力，若要兌美元要重啟升值，必須等年底，或是明年初，聯準會開始進入降息周期，亞洲貨幣才能夠喘一口氣，但也不至於競貶。
儘管貶值對出口有所幫助，但對日本、韓國、台灣等很多能源、物資都是仰賴進口，貨幣貶值雖然有利於出口市場，進口成本升高會造成通膨上升壓力，因此亞洲市場不太可能出現大幅競貶，未來關鍵要看美元走勢，而美元走勢又取決於聯準會何時開始降息周期。
【編按】全球金融市場瞬息萬變，股匯債市牽一髮動全身，追蹤專家觀點掌握投資情報。《知新聞》每周推出《投資長觀點》專欄，邀請全球金融投資有10多年經驗的Luminous Asset Management（HK）首席投資總監陳彥甫，獨家專業精闢分析，讓讀者深入了解經濟情勢，掌握投資契機。
