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投資長觀點｜台積電加碼美國千億美元這點有貓膩 可保留彈性調整空間
【記者吳珍儀／台北報導】台積電上周宣布加碼對美投資1000億美元，董事長魏哲家親自出面說明，強調是為了配合客戶需求，並不會影響台灣未來的擴產計畫。不過此舉仍引發市場對於台積電台美布局的討論，並關注是否會帶來產能過剩的風險。
美國投資戰略考量
魏哲家在短短數日內先後與美國總統川普及台灣總統賴清德同台，試圖向市場傳達清晰訊息。在白宮，他宣布除了原規劃的650億美元投資外，未來將額外投資1000億美元，用於建造3座晶圓廠、2座先進封裝廠及1座研發中心。隨後趕回台灣與賴清德共同出席記者會，強調台積電將持續根留台灣，不會變成「美積電」。台積電擴大美國投資，外界如何解讀？
Luminous Asset Management香港首席投資總監陳彥甫表示，儘管台積電強調此決策主要來自客戶需求，外界普遍認為此舉亦帶有地緣政治考量。魏哲家在白宮演講時，點名蘋果、輝達、AMD、高通與博通等美國關鍵客戶，強調台積電的美國製造需仰賴他們的支持。由於川普政府積極推動關稅政策促使製造業回流美國，未來高階電子製造業如AI伺服器等產業，確實可能部分轉移至美國。
此外，台積電宣布投資先進封裝廠亦屬戰略性布局，目前台積電第一座美國廠雖已經投入量產，現在要運回台灣封裝，如果未來美國對半導體加徵關稅，台積電出口美國的確還是有一些關稅的問題，所以在美國設立先進封裝廠可降低此風險。
短期內產能並無過剩疑慮
且台積電這次可以說是主動出擊，它追加投資除了客戶的要求，或多或少也有地緣政治的考量，希望藉著這筆投資跟現任的川普政府建立較正面關係，可以說幫川普添了一些政績，有助於緩解或降低美國對台灣的貿易逆差，這一筆投資台積電是獨資進行的，也有助緩解之前傳出可能被迫跟英特爾合資，面臨技術外流的擔憂。
對於市場關心的產能過剩問題，陳彥甫認為無須過度擔憂。魏哲家已多次強調，台積電未來2年產能已全數被預訂一空，即使追加投資，公司產能仍供不應求。半導體產業不僅高度依賴技術，亦是一場資本競賽，台積電今年的資本支出目標約400億美元，2024年營收約900億美元，2025年更可能突破1000億美元。若將1000億美元投資攤分至數年，並非特別龐大的數字。
以目前建置一座先進晶圓廠需超過200億美元來看，台積電在美國亞利桑那州3座晶圓廠的總投資已達650億美元，未來隨著製程技術推進，建廠成本只會更高。因此，台積電仍需持續擴產，無論在台灣或海外，方能維持20%年複合成長率（CAGR）目標。
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投資時間軸有彈性調整空間
值得注意的是，台積電目前尚未公布1000億美元追加投資的詳細時程，顯然帶有戰略性考量。因為川普的任期將至2028年，而亞利桑那州第3座晶圓廠預計2030年量產，合理推測此次追加的3座晶圓廠亦可能於2030年後才會投產，超過川普任期，為未來調整投資規模保留彈性。
相比之下，2座先進封裝廠及研發中心的投資規模較小，且可立即支援已量產的美國1廠，未來亦能與2028年、2030年投產的2、3廠配合，因此可能優先啟動。
美國設廠挑戰與毛利率影響
他認為，台積電在美國的設廠計畫仍面臨諸多挑戰，包括美國半導體專業人才短缺、當地員工文化差異，以及成本控制問題。此外，台積電過去曾提及，海外晶圓廠將稀釋毛利率約2至3個百分點，隨著美國投資規模擴大，未來對毛利率的影響是否進一步擴大，將成為4月法說會投資人關注的焦點。
總結而言，台積電的美國擴張計畫雖帶來地緣政治優勢與市場機會，但亦伴隨執行風險與財務壓力。投資人應持續關注美國政府政策、產能利用率及台積電的獲利能力，以評估其長期成長動能。
（出版時間 15:30，影片更新 17:46)
【編按】全球金融市場瞬息萬變，股匯債市牽一髮動全身，追蹤專家觀點掌握投資情報。《知新聞》每周推出《投資長觀點》專欄，邀請全球金融投資有10多年經驗的Luminous Asset Management（HK）首席投資總監陳彥甫，獨家專業精闢分析，讓讀者深入了解經濟情勢，掌握投資契機。
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