投資長觀點｜1112周報：川普交易讓日圓短期持續弱勢整理 中長期有升值空間
【財經中心／台北報導】隨著川普當選美國總統後，美元呈現大漲，相較之下包括黃金、日圓等都走弱，短期川普交易持續發酵下，日圓再度轉貶，是否會讓日本央行提前啟動升息腳步。
日圓走勢與美國貨幣政策緊密相關
Luminous Asset Management香港首席投資總監陳彥甫認為，短線來看，日圓貶值除了反映日本國內政局不穩，尤其10月底日本首相石破茂的自民黨領導的聯盟，在眾議院大選之中遭到明顯挫敗，席次也是過去10多年來首度未過半，造成日本政局的不穩，在政治不確定性提高下，對日圓造成貶值壓力，雖然石破茂在特別國會選舉中保住首相位置，但因自民黨不再是一黨獨大，未來若自民黨的黨內勢力分裂，或是在野黨逼宮，石破茂首相的位置並不是那麼穩固。
中長線來看，日圓的走勢跟美國貨幣政策還是緊密相關，從日圓開啟這波走弱的時間點是從9月底、10月初，當時正是外界預期川普勝選機率開始提高，市場開始進行川普交易，也就是川普當選若實施減稅、提高關稅、反移民這些政策，可能進一步推升通膨，造成美債殖利率上揚，被認為對美元利多，將造成亞洲貨幣貶值壓力，因此這段時間不光是日圓，其他亞洲跟新興市場的貨幣都有明顯貶值壓力。
陳彥甫認為，隨著美國總統大選、日本首相選舉都塵埃落定後，接下來要看兩國貨幣政策的走向，雖然日本央行總裁近期的談話還是指出，未來希望能夠繼續升息朝貨幣政策正常化方向邁進；但是周一日本公布10月貨幣政策會議紀要，顯示官員對升息時間點仍存在很大分歧，他們僅指出升息要持謹慎態度，未對12月是否升息達成共識，現階段市場只能繼續猜測日本央行下一步升息時間點，預料年底前機率不高。
美日利差持續縮小有利日圓中長期走勢
加上川普如果像之前所宣稱，要對所有進口到美國貨品的關稅提高10%以上，因為日本是美國主要的貿易夥伴，出口對日本相當重要，提高關稅也會對日本經濟造成一定的衝擊。
另外一方面，美國聯準會未來幾個月的降息步伐應該還是會維持穩定，雖然長期要觀察川普政策對經濟及通膨的影響，如果美國財政及貿易都惡化的話，有可能引發對美國長期債信問題，會讓美元長期仍趨向貶值。
陳彥甫認為，由於缺乏對日本央行12月還有明年1月升息可能性的明確指引，預料日圓短期內還是會維持波動，而且持續弱勢整理格局，但中長期日圓還是有升值的空間，畢竟美日雙方的利差還是會繼續縮小，而且川普應該也會希望日圓能夠稍微升值，以減少美日之間的貿易逆差。
【編按】全球金融市場瞬息萬變，股匯債市牽一髮動全身，追蹤專家觀點掌握投資情報。《知新聞》每周推出《投資長觀點》專欄，邀請全球金融投資有10多年經驗的Luminous Asset Management（HK）首席投資總監陳彥甫，獨家專業精闢分析，讓讀者深入了解經濟情勢，掌握投資契機。
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