投資長觀點｜0521周報：中國大陸砸3000億人民幣救房市還不夠 至少要逾兆才夠
【記者巫彩蓮／台北報導】上周傳出，中國大陸要求地方政府進場購買開發商餘屋以拯救房市，能否刺激中國經濟及房市？Luminous Asset Management香港首席投資總監陳彥甫表示， 但中國房市所面臨危機不是容易解決，後續還要再觀察是不是中央政府更多細節做法，才能拯救低房市跟經濟表現。
房市整體供應鏈佔GDP達20~30%
陳彥甫認為，中國大陸方房市自從2021年一連串爆雷之後，明顯拖累經濟，原因在房市整體供應鏈對GPD貢獻高達20〜30%，另一方面，房市下跌對於一般民眾造成負面財富效應，也會影響到消費。
儘管這1、2年中國大陸調整房地產政策，放鬆購房限制，但沒有大舉救市，這對於危在旦夕的房市可說緩不濟急，4月公布房市數據延續之前低迷，包括4月新建房價格較前一個月下跌速度，是近10年最快，前4個月房地產跟前一年相比，下滑10%，新屋銷售更下降3成。
陳彥甫指出，中國政府開始關注住房供應過剩，政策改變代表中國高層對於房市態度有所改變，例如：地方政府花錢購買未出售房屋，轉為中低收入保障住房，其他措施如央行取消住房利率下限、房貸首付比例，這也看得出來中國政策試圖挽救「爛尾樓盤」，消化未售出房屋存量，主要目的就是希望過去1、2年受驚嚇的買家能夠進場。
房市低迷只能靠製造業達成GDP目標
不過，中國房市救市規模還沒確定，且地方政府本身資金短缺，要買下過剩房屋的資金來源還不清楚，目前看來，過去2、3年中國房市調整廣度、深度及地方政府財政狀況，勢必都要由中央政府從上而下解決房地產危機。
至於對經濟的影響，陳彥甫表示，房地產低迷，居民消費成長也放緩，中國大陸只能依靠製造業來達成GDP目標，但消費疲軟、製造業繼續投資，中國大陸企業只能從海外尋求買家，也就是必須把過剩產能輸到全世界，這也加劇中國與其他國家貿易緊張關係，上周美國拜登政府也宣布對於中國很多商品再加徵關稅。
他認為，中國如果能刺激房地產，帶動經濟回温，有機會讓經濟發展重返依靠本身內需、消費所推動長期成長，但中國房市所面臨危機不是容易解決，後續還再觀察中央政府能否祭出更多措施，才能拯救低房市跟經濟表現。
廣告
救房市金額恐需數兆人民幣才夠
對於上周中國救房市措施，有人形容「人都在加護病房，才打個針，不知有沒有用？」他認為，過去1、2年降息、首付貸款比例沒有用，原因在於這幾年新建的房子太多超過需求，2021年之前房子只有漲沒有跌，民眾只買漲不買跌，如今，房市轉為下跌，民眾沒有願意承接，加上中國政府也意識到房產開發商都高度槓桿、借貸，把房子蓋好賣出去，把錢收回再繼續投資、蓋房子，形成房市泡沫。
陳彥甫指出，現在房產商所遭遇的問題是錢還不出來、房子又賣不出去，現金流是一個惡性循環，最近1、2年都在解決預售屋銷售「爛尾」問題，必須確定房子能夠蓋了，否則會發生上街抗議，這也是中國政府不樂見的狀況。
隨著中國連續2年房市銷售下跌30%、40%，目前只能仰賴中央政府出面，但救市可能會讓該倒的房地產苟延殘喘，不救又不行，因此上周政府才會宣布注資3000億人民幣貸款，不過，陳彥甫認為，實際上可能需要上兆、幾兆人民幣才夠。
至於降利率、首付貸款也沒有用，因為現階段中國大陸房市信心受到打擊，房市行情要回到正面軌道才有作用，中國房市、消費不佳，目前只能靠投資製造，但這有侷限性，才會導致中國電動車、電池等生產過剩再出口到全球，然後又被其他國家加徵關稅，因此，要解決中國經濟問題還是靠消費來帶動。
【編按】全球金融市場瞬息萬變，股匯債市牽一髮動全身，追蹤專家觀點掌握投資情報。《知新聞》每周推出《投資長觀點》專欄，邀請全球金融投資有10多年經驗的Luminous Asset Management（HK）首席投資總監陳彥甫，獨家專業精闢分析，讓讀者深入了解經濟情勢，掌握投資契機。
