美國聯準會大幅降息後面臨的新難題 下次利率會議該降多少？
【財經中心／台北報導】美國聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）周三宣布大幅降息2碼，開啟他引導美國經濟「軟著陸」行動的新階段。不過，《華爾街日報》報導，此舉帶來一些聯準會無法輕易回答的新問題。
目前中性利率已上升
與此同時，此次降息確實解答一個有關聯準會總體目標更重要問題，這凸顯出，在通膨回跌之際，鮑爾希望防止聯準會之前的升息導致經濟陷入衰退。
但聯準會現在降息後，無法輕易回答的主要問題是：將把利率降至什麼水平？以及降息速度會有多快？
聯準會目前對這兩個問題都確切答案，官員們在制定政策時，通常會著眼於確定其利率相對於所謂中性利率水準，中性利率是指既不會刺激也不會抑制經濟成長的利率水準。中性利率是無法觀察到的，新冠疫情暴發前，多數聯準會官員都認為，中性利率已降至2.5%或更低，現在，許多人認為中性利率已經上升，部分原因是政府赤字飆升。
《華爾街日報》指出，聯準會此次降息後，基準聯邦基金利率將降至4.75%~5%。鮑爾將此降息描述為「隨著時間推移將政策重新調整至更中性的水準」。鮑爾通常不會具體說明中性利率可能在什麼水準，但他周三主動表示，「中性利率可能遠高於疫情前水準」。
聯準會降息的速度也是一個未知因素，鮑爾試圖勸阻投資人不要認為降息0.5個百分點，應是該央行在11月下次會議的默認路徑。「政策委員會並不認為需要急著這樣做，」他說，「我認為，任何人都不應看著此次降息，然後說，哦，這是新的步伐。」
聯準會官員正試圖平衡兩種風險
本次政策會議召開前，聯準會會以傳統的1碼還是更大的2碼幅度啟動降息異常難測，如此一樣，經濟持續混雜訊號將給聯準會下次會議帶來類似的不確定性。
在11月6日至7日的政策會議召開前，官員們還將迎來2個月的勞動力市場數據，包括在會議召開前不到1周發布的一份報告。
無可否認，鮑爾試圖透過提及周三公布的官員對利率預測，在市場關於聯準會進一步降息2碼的預期周圍設置圍欄。「這並不完全令人信服，因為6月發布的上一組季度預測，從未暗示過9月會降息2碼」對沖基金Point72 Asset Management的首席經濟學家Dean Maki說。
聯準會官員正試圖平衡兩種風險：一種風險是，他們在降息行動遲緩，可能導致失業率上升，並不得不匆忙進行更大幅度降息。
「在勞動力市場降溫的情況下，聯準會需要趕在疲軟態勢導致經濟下修之前，降低利率政策限制性，」摩根資產管理的基金經理Priya Misra表示。「如果這是勞動力市場走弱的開始，他們應更加緊迫地繼續以較大幅度降息。」
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鮑爾更關注勞動市場是否疲軟
另一個風險是，聯準會官員回撤升息的行動或許會過快。Maki表示，如果聯準會真的在經濟並不需要的情況下繼續降息2碼，那通膨卡在聯準會2%目標水準上方下不來的可能性就會增加。
Mester表示，即使戰術層面疑問猶存，但鮑爾繼上個月在傑克遜霍爾發表講話後，本周三又採取具體行動，其實是針對更為宏大的聯準會戰略問題給出答案。鮑爾之前發表的一些言論顯示，不希望看到勞動力市場進一步疲軟。
鮑爾周三試圖在釋出對經濟有所擔憂的訊號，以及提示不必過於擔心就業市場風險之間拿捏好分寸。「這值得關注，我們也正在關注，」他說。「有一種思路是，應該在勞動力市場尚強勁之際給予支持，而不是在開始看到裁員時。」
過去兩周，已有更多前聯準會官員敦促該央行以較大幅度開啟降息周期，從而更好地平衡經濟面臨的風險，儘管鮑爾的一些同僚公開發表的言論暗示，他們更傾向於以較小幅度進行首次降息。鮑爾一直以建立共識為先，這展現在連續17次會議上都沒有出現過反對票，但無人投反對票的情況在周三告一段落。
「我之前不知道他能否搞定政策委員會，而他做到了，」 Misra說。「從中也可以看出他對委員會的影響力。」
