輝達營收可成長多高？　華爾街和輝達高層都不知道

【編譯于倩若／綜合外電】輝達營收成長如此之快，華爾街無法跟上，這家公司的營收擊敗預期，使得預測變得困難，最近分析師的估計與實際公布的結果平均偏差12%。《彭博》報導指出，輝達營收可以成長到多高？華爾街追蹤輝達的分析師和輝達高層都不知道。

《彭博》指輝達是標普500指數最昂貴一檔成分股，股價約為該公司未來12個月預估營收的23倍。但這種估值有問題，在AI（人工智慧）蓬勃發展的時代，沒人能夠弄清這家晶片製造商的營收實際將成長至多高？包括追蹤輝達的華爾街分析師或輝達高層本身都無法弄清楚，那麼投資人該如何計算這支股票是否昂貴呢？

1年多來，圍繞AI的狂熱引發了對輝達晶片的需求激增，這讓華爾街的季度財務預測成為了笑柄。分析師不會編造數字，他們會像對待其他公司一樣從管理層取得線索。然而，即使是輝達的領導層也難以預測這家晶片製造商未來3個月將產生多少營收。

自輝達營收在截至2023年4月的財季開始爆發式成長以來，營收平均超出該公司自己預測的中位數13%，是過去10年平均水準的2倍多。據《彭博》彙整的數據，當輝達去年8月公布業績時，營收超出預期23%，至少是2013年以來最大的超出預期。

晨星（Morningstar）分析師Brian Colello表示，輝達建模如此困難，部分原因在於，當需求旺盛時，供應是最不確定的變量，這使得這家晶片製造商獨一無二。他上月將輝達目標價從91美元上調至105美元，而輝達目前股價約為127美元。

Brian Colello表示：「我不是第一個提高目標價或公允價值的分析師，也不是第一個對營收遠超出我們1年前預期而感到驚訝的分析師，這很有趣也很值得，但也確實具有挑戰性。」

Brian Colello不是唯一一個提高目標價的人。上周五，Melius分析師Ben Reitzes今年第5度上調輝達目標價，從125美元上調至160美元，這意味著較周五收盤價上漲26%。

當然，有很多交易者僅僅因為股價動能而購買輝達。輝達今年股價上漲156%，並於上周二一度超越微軟，短暫成為全球市值最高公司。根據美國銀行（BofA）對EPFR Global數據的分析，輝達登上市值王，助科技基金在截至6月19日的上周，吸收創紀錄的87億美元資金，但隨後輝達股價自高點下跌6.7%，市值蒸發超過2000億美元。

隨著輝達業務的蓬勃發展，以及微軟等最大客戶承諾在未來幾季在運算硬體上投入更多資金，投資人面臨的主要問題是，為一家獲利和營收成長遠優於大型同業的股票，支付多少錢才合理？

根據目前估計，輝達本季將獲利147億美元，營收為284億美元，年比分別成長137%和111%。同時，微軟的營收預計將成長15%，而蘋果預估只會成長3%左右。

雖然輝達的估值倍數很高，但考慮到其成長，尤其是考慮到預估值持續較實際表現低，其高估值看起來較合理。Jonestrading首席市場策略師Michael O’Rourke認為，更大擔憂是，輝達超出華爾街成長預期的程度，很快就會開始減弱，而這只是因為該公司規模龐大。這可能讓投資人更難合理化其股票價格。

Michael O’Rourke說：「這就是風險所在，你為一家市值很大的公司付出了高昂的價格，而該公司業績擊敗預期的程度，一直呈下降趨勢，而且這種下降趨勢很可能會持續下去。」