輝達股價失守百美元後未來會怎麼走？　分析師這樣看

【財經中心／台北報導】輝達股價近期持續回跌，周一早盤更跌破100美元關卡，在營運面對愈來愈多的風險之際，投資人對該股也持謹慎態度。

H20晶片出口中國受到管制

對這家晶片公司來說，近期的利空是在中國業務遭受重創，這讓華爾街分析師開始思考該公司的成長潛力。根據美國政府的要求，輝達H20晶片出口中國需先獲得許可。

Melius Research分析師Ben Reitzes表示，有鑑於輝達宣布將在截至4月份的財季計入約55億美元與H20庫存相關的費用，「你可以看出，該公司並未寄希望於未來能獲得這樣的『許可』」。

外媒報導，這消息加劇人們的擔憂，即各大企業在AI方面的支出可能會放緩，尤其是在貿易戰進一步給經濟成長前景蒙上陰影之際。Parnassus Investments投資組合經理兼科技行業主管Krishna Chintalapalli指出，「輝達的前景不像過去那麼令人有信心了，你必須考慮關稅、市場、企業支出和宏觀經濟等因素，因為所有這些因素都在交互影響，不確定性比以往高得多。」

面臨AI支出放緩的風險

截至周一盤中，輝達今年以來股價已下跌逾27%，大約是那斯達克100指數跌幅的2倍。Chintalapalli認為該股估值合理，儘管其本益比為22倍，遠低於長期平均水準。

市場分析師表示，如果投資者想在這個位置買入輝達股票，可能是在押注於企業對AI晶片的超大規模需求，微軟、Alphabet、亞馬遜等巨頭已經撥出數百億美元投資AI基礎設施。「但考慮到宏觀經濟和關稅問題，你無法預測接下來的走勢。」

輝達股價暴跌以及其估值的大幅縮水，凸顯該公司身為AI晶片龍頭面臨的危險：一方面，AI支出可能出現放緩；另一方面，川普政府試圖重置全球貿易關係。如果貿易緊張局勢導致經濟陷入衰退，那關於未來收益的所有預測都將失效，這將削弱其估值的理由。

微軟之前已宣布縮減數據中心項目的計畫，雖然Alphabet等其他公司維持今年的資本支出計畫，但2026年的前景仍然不確定。

未來12~18個月股價仍有吸引力

自今年1月中國新創公司DeepSeek橫空出世以來，投資者就一直在討論AI支出的前景。DeepSeek聲稱，儘管成本更低、所需晶片更少，但其性能與美國模型相當。

不過，隨著關稅談判的進展，投資者開始看到，對AI設備的需求使輝達面臨的貿易風險低於一些同業。而其他以PC、手機、汽車和工業等終端市場為主的晶片廠商，將面臨需求破壞帶來的間接壓力。

上周，ASML公布的第1季度訂單低於預期，並警告稱不知道如何量化關稅的影響後，該公司股價遭到拋售。Neuberger Berman高級研究分析師Daniel Flax表示，在可預見的未來，政治仍是投資環境的一部分，而且環境將持續演變，「這將影響包括輝達在內的許多公司，但我認為，如果從12個月或18個月的時間來看，輝達股票看起來相當有吸引力。」

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