新ETF亂象！「血汗責任額」黑幕曝　中信每人每檔責任額700萬居冠

【記者林巧雁／台北報導 】券商營業員在網路號召「終結IPO暴力制度」，發起一人一信向金管會檢舉，金管會昨天證實收到上百封檢舉函，涵蓋20家金融機構，網友13日公布台灣IPO與ETF募集的「血汗責任額」黑幕，調查報告指出，近期4月單檔每人最高責任額是中信的700萬。

血汗券商高層剝削獎金

金管會表示收到的檢舉信包含10家券商、9家投信、1家銀行。根據基層業員與理專提供資訊，網站上揭露近期3家券商募集IPO的責任額，中信00983+00984，募集期間4/21~25，每人的責任額為700萬。5月群益募集00982A責任額300萬，富邦00981A責任額為100萬。

也有更血汗沒獎金的案例，某位去年從富邦金控退休的營業員告訴《知新聞》，「IPO很誇張，基層的我們只有責任額、沒獎金，去年推3檔一堆客戶買，結果都沒獎金，沒奬金就算了，一個月來2到3檔，一些利潤都是上層拿走，我們只有壓力跟責任額！」

回單潛規則大升7~9倍

此波自發運動自5月9日先在Line群組發燒蔓延，並向金管會、勞動部檢舉，5/12媒體開始跟進報導，社群成員已擴大超過3000人，報告指出，責任額制度已從銷售激勵機制異化為不合理的業績壓力，「回單」機制進一步扭曲了市場機制。

投信公司為擴大ETF募集規模，與券商通路之間形成「回單」的潛規則：券商每協助募集1億元，投信承諾提供7~9億元的下單量，比例已從過去的2~3倍大幅上升至7~9倍，形成市場扭曲。券商總公司獲得「回單」好處，但壓力層層下傳至基層營業員。

底薪3萬扛6千萬業績　5天問20次KPI

多名營業員曝露底薪與責任額的驚人落差，「底薪3萬卻要扛6千萬淨業績」，引發熱議。調查顯示，責任額天花板持續上升，從2024年平均每檔300萬，翻倍至2025年單檔700萬；且募集期縮短，從月度指標變為5~7天的短期衝刺。此外，產品頻率加速，2025年4~5月間，同一營業員被要求同時銷售5~10檔不同產品。

不合理的制度對營業員造成3大的影響：一是不合理的業績壓力， 即使市場環境惡化，責任額標準仍未調整。募集時間壓縮，「照三餐問數字」，5天內被問KPI達20次。第二是自掏腰包風險：營業員被迫自掏腰包購買ETF，金額最高達600萬元。家庭財務壓力巨大，引發嚴重心理負擔。

第三是職場霸凌：未達標者遭公開羞辱、獎金威脅（「不達標一根毛都沒有」）、客戶資源控制、工時剝削與休假剝奪。社群成員化名「元富花花」坦白：「我這次IPO自掏腰包了600萬，我問心無愧。」

4月股災投資人質押ETF被斷頭

責任額制度可能導致違反多項金融與勞動法規，造成多重法律問題，理專銷售產品並未遵循KYC(認識客戶)原則，忽略客戶風險承受能力，也沒有遵守KYP(了解商品)原則，未充分說明產品風險。

這樣的扭曲制度讓投資人可能被推銷不符合風險的ETF產品，有投資人被鼓勵以ETF質押放大槓桿，增加投資風險，4月初全球股災期間，多位投資人因ETF質押而遭斷頭。投資決策基於業務推銷而非理性分析，導致不當風險暴露，可能影響長期財務規劃。

大戶投資人認為，若要做到回單比例7~9倍，ETF就必須沒有必要的大量換股，ETF產生股票交易手續費及證交稅等費用由投資人承擔，相當不合理，投信推ETF應由投信出行銷費，反而由投資人間接承擔。

針對ETF IPO近期亂象，永豐金證總經理張李彰隆今天出席「股東禮品卡」記者會受訪表示：「我有點訝異！為何這件事情會燒起來？」券商本來就是通路之一，沒有太跳tone（突兀），只是你管理業務員的力道，是管理上問題，不是可以不可以的問題。

他覺得是各家管理的問題，以券商角色幫助投信募集產品本來就是必然的事情，問題是各家券商怎樣去執行這樣的工作？以永豐而言，沒有額度要求的問題，所謂的配額沒有罰則。

他說，「我們是辦競賽、排名，達成給你更多的獎金，不認為我們公司同仁看待這件事情有這麼大壓力，達成我們是以鼓勵的方式，沒達到也沒有有罰則。」

更新：16:27(新增永豐看法)

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