「永遠不要與聯準會作對」？　華爾街目前更信奉「不要和數據作對」

【財經中心／台北報導】華爾街的格言曾警告人們「永遠不要與聯準會作對」，然而，這正是目前交易員們正在做的事情，而且這可能會引發股市中一些被遺忘的角落出現快速反彈。

現階段數據比聯準會說的話重要

上周，聯準會的利率預測和聯準會官員的鷹派言論再清楚不過了，投資人被一而再再而三地警告稱，利率將維持在高檔時間將比預期更長，美聯準會利率點陣圖的中位數預測僅為今年降息一次。

但很顯然，美國債券市場正在給投資人上一堂「新世界」的課，目前的數據遠比聯準會說的任何話都重要！

財聯社指出，這點在上周美國時間「超級星期三」後表現得淋漓盡致，當天上午，美國5月CPI（消費者物價指數）增幅低於預期，引發今年最大的一波美債市場上漲行情。

10年期美債創半年最大單周跌幅

不到6小時後，在聯準會最新的點陣圖預測今年僅有1次降息後，漲勢稍有減弱。但很快到了周四，PPI（生產者物價指數）意外下降和初請失業救濟人數上升進一步顯示通膨壓力出現緩解，美債繼續擴大漲勢。

素有「全球資產定價之錨」之稱的10年期美債殖利率在上周五收於4.2%附近，全周下跌21個基點，創下去年12月中旬以來最大的單周跌幅。

簡而言之，鴿派的通膨數據在上周淹沒聯準會的鷹派聲音…

財聯社指出，在近來經濟數據回落不斷給包央行政策制定者在內的所有人帶來「驚喜」時，這些變化凸顯出聯準會指導意見的重要性已大打折扣。聯準會主席威爾在上周的會後記者會也承認這點，並表示聯準會會注意數據的走向。

交易員預期今年聯準會降息2次

這或許也意味著，隨著更多關鍵數據的發布，人們對利率前景的重新評估，可能會讓債券市場在未來一段時間持續充滿跌宕。現階段的數據降溫趨勢固然可喜，但否能夠持續，尚還有待觀察。在市場已不怎麼相信聯準會官員對利率的前瞻性指引之際，經濟數據表現出的任何意外，都可能引發市場風吹草動。

貝萊德投資研究所負責人Jean Boivin表示，「聯準會決策者們會繼續發表講話，但在目前這種環境下，他們講話的影響力會被打上一定折扣。這是一個對宏觀數據有過度反應的環境。」

毫無疑問的是，近來美國公布的一系列經濟數據表現，已在潛移默化中增強投資人的信心，他們如今更為相信聯準會將在今年稍後開始降息。衍生性商品市場的數據顯示，交易員預期聯準會今年非常可能實施2次25個基點（1碼）的降息，第1次降息現在預計最早在9月。

這無疑比聯準會官員在他們最新6月點陣圖中預測的更為鴿派，他們的中位數預測是今年降息1次，低於3月會議上所預計的3次。

科技股資金流入創3月以來新高

隨著相關利率預期的變化，目前大量資金也正湧入那些受惠於較低借貸成本的股票。根據EPFR Global和美國銀行彙編的數據，上周美國科技類股流入資金達到21億美元，為3月以來的最高水準。

同時，基金經理人也擴大對科技股的投資。那斯達克指數在2024年上漲17%。根據彭博彙編的數據，標普500指數中7家最大公司的平均本益比約為36倍，而基準指數的本益比僅約為22倍。

展望本周，市場人士緊繃的神經或許有望暫時放鬆一下，因為沒有任何數據的重要性，與過去2周的就業和通膨報告相提並論。當然，聯準會諸多官員本周將輪番登場，這也是他們過往在利率會議後常會做的事，但正如上述所提，目前聯準會官員講話的影響力，似乎已不如經濟數據實際變化所展現的那麼重要。