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台積電法說2｜Q3營收將季增8% 毛利率因匯率及海外廠而下修
【記者蕭文康／台北報導】台積電（2330）財務長黃仁昭今在法說會中針對第3 季營運展望預估，第3季若以新台幣兌美元匯率29元計算，合併營收約在318~330億美元（約9222~9570億元新台幣），中間值季增約8%，再創單季新高並優於市場預期，年減38%；毛利率則因匯率以及海外廠新增員工等因素下修至55.5~57.5%；營業利益率45.5~47.5%。
Q2營收以美元計季增17.8%超過原先財測
黃仁昭說，第2季營收以新台幣計算較上季成長11.3%，台積電的業務受惠於產業領先的3奈米與5奈米技術強勁需求，雖然部分被不利的匯率抵銷。以美元計，營收季增17.8%，達到301億美元，超過第2季的預期。
毛利率較上季下滑0.2個百分點降至58.6%，主要因匯率及海外員工成本稀釋，部分被更高產能利用率及成本改善措施抵銷，受到營運槓桿效應帶動，營業利益率季增1.1%。整體來看，第2季每股純益為15.36元，年增60.7%，股東權益報酬率為34.8%。
在技術別營收貢獻方面，3奈米製程技術在第2季占晶圓營收24%；5奈米及7奈米分別占36%及14%。先進製程（定義為7奈米及以下）占晶圓營收74%。
高效能運算佔第2季營收60%
平台別營收貢獻方面，高效能運算（HPC）季增14%，占第2季營收60%；智慧型手機季增7%，占27%；物聯網（IoT）季增14%，占5%；車用維持持平，占5%；消費性電子（DCE）則季增30%，占1%。
資產負債表方面，在第2季末現金及可供出售金融資產餘額為2.6兆新台幣，約900億美元。負債部分，流動負債較上季減少220億新台幣，主要因應付費用及其他項目減少380億，主要是因繳納所得稅。
財務比率上，應收帳款週轉天數減少5天至23天，減少主因新台幣升值，因幾乎所有應收帳款均以美元計價，存貨天數減少7天至76天，主要因3奈米及5奈米晶圓出貨率提升。
預估第3季毛利率降至55.5~57.5%
現金流與資本支出方面，第2季營運現金流入約4970億新台幣，資本支出為2970億，發放第3季現金股利1170億。考量匯率影響，現金餘額季減303億新台幣，期末餘額為2.36兆新台幣。以美元計，第2季資本支出總額為96億美元。
第3季季業績展望，他預計第3季營收介於313億至330億美元之間，中點相比季增約8%，年減38%。以美元兌新台幣匯率29計，毛利率預估介於55.5%至57.5%，營業利益率介於45.5%至47.5%。
此外，黃仁昭說明，台積電維持2025年資本支出為380億至420億美元。
未來5年海外增員對每年毛利率稀釋2~3%
與第1季度相比，第2季度的毛利率較上季略微下降了20個基點，降至58.6%，主要是匯率變動及海外員工帶來的毛利稀釋，部分被高於預期的整體產能利用率和成本改善所抵消。與第1季度相比，美元兌新台幣匯率從1美元兌32.88新台幣變為實際第2季度的1美元兌31.05新台幣，這為第2季度實際毛利率創造約220個基點的空間。
同時，台積電也因海外員工的增加，尤其是亞利桑那州員工所帶來的毛利稀釋，經歷略超過100個基點的影響，預測第3季度毛利率將下降210個基點，至中間點56.5%，主要原因是匯率以及科羅拉多州和亞利桑那州廠持續擴張，海外員工帶來更明顯的毛利稀釋。
黃仁照預估，從2025年起未來5年間，海外員工增員將導致每年毛利稀釋約2~3%（早期階段），並在成熟階段擴大至3~4%。儘管海外員工成本較高，台積電將利用亞利桑那廠規模的提升並優化營運，以改善成本結構，台積電也會持續與客戶及供應商密切合作，以管理影響。整體而言，憑藉台積電在製造技術領導和大規模生產基礎上的競爭優勢，預期台積電將成為最有效率且具成本效益的製造商。
決定台積電獲利有6大因素
黃仁昭進一步以匯率對台積電營收及獲利的影響作說明，他說，台積電幾乎所有營收均為美元計價，銷售成本約75%以新台幣計價。因此，美元與新台幣匯率波動將對台積電營收及毛利率產生重大影響，營收對美元兌台幣匯率的敏感度接近100%，即台幣兌美元升值1%將使台幣營收減少1%，毛利率對相同1%匯率變動的敏感度約為40個基點，亦即台幣升值1%，毛利率將下降約40個基點。
與4月17日提出的第2季度匯率預估（1美元兌32.5元台幣）相比，台幣平均兌美元升值約4.4%，影響第2季台幣營收約4.4%，並使毛利率下滑約180個基點。
展望2025年第3季度，基於目前1美元兌29台幣的匯率，預計台幣將進一步升值約6.6%，將負面影響第3季度營收約6.6%，並使毛利率降低約260個基點。
他強調，決定台積電獲利的6大因素包括：領導力、技術發展、定價、產能利用率、成本降低、技術組合及匯率（匯率屬於不可控因素）。當匯率處於不利狀況時，如同目前情況，台積電將專注於經營基本面，並依靠其他5項因素來應對，過去也成功做到這點。因此，即使面對不利匯率，台積電仍相信長期毛利率達53%及以上是完全可達成的。
