一文看懂中國大陸為何無法擺脫通縮　川普關稅又會有何影響

【編譯陳怡妏／綜合外電】全球第2大經濟體中國大陸近2年都陷入通貨緊縮，是大陸自1960年代以來最長的一次通縮，美國總統川普今年1月重返白宮後又跟大陸大打關稅戰，財經媒體彭博分析在全球都為高物價所苦的今天，究竟大陸為何會獨自陷入通縮，美國的關稅戰又會對大陸經濟有何影響？

為什麼大陸會陷入通縮？

通貨緊縮（deflation）指的是商品及服務的價格普遍下跌。全球包括美國在內的主要經濟體，在疫情結束後經濟活動再開，民眾開始報復性消費，但許多商品供不應求，導致物價上漲。然而大陸近年因房市崩盤，導致民眾消費降級，此時政府又喊出要「共同富裕」，嚴打金融、科技等高薪行業，導致相關人員被減薪、裁員，人們更不敢花錢，政府又把腦筋動到製造業上，但過量生產迫使商家降價求售。

物價下跌不好嗎？

物價變便宜並不代表人們就會開始掏錢消費，事實上人們可能會認為反正價格還會再跌，那就再看看吧，導致經濟一直好不起來，企業開始賠錢，就會減少雇用和投資，甚至減薪，導致人們更不願意花錢，物價再跌，景氣不斷向下。

為什麼大陸這次通縮這麼難解決？

大陸過去碰上通縮就放寬貨幣政策或增加公共開支救經濟，但疫情重創大陸經濟，政府不敢貿然舉債大興土木做地方建設救經濟，中央政府才會轉而希望靠發展科技業救國。大陸近2年為了救經濟，央行多次降息，銀行業也增貸給開發商，希望能把爛尾樓蓋完，再由各地政府買下做社會住宅，地方政府也廢除房屋限購，降低買房頭期款門檻，希望救房市，或推出家電舊換新、購車等各式補助，刺激消費，雖然有點成效，但消費者信心依然不足，難以阻止物價進一步下跌。年初地方兩會上，多數省份將2025年CPI（消費者物價指數）漲幅目標下調至2%左右，是2003年以來最低。

大陸哪些物價跌最多？

大陸最近物價以交通跌得最厲害，主因是車價和油價下滑，比亞迪等車廠為了以低價搶市，向供應商砍價以降低汽車售價。去年則是以包含製造業在內的工業通縮最嚴重，政府對製造業祭出低利貸款和減稅等誘因增加生產，但消費者卻無意購買這些產品，房地產市場通縮第2嚴重。

川普關稅對大陸通縮有何影響？

川普上台還不到2個月，已經對大陸漲了2次關稅，現在是20%，雖然還不清楚最後會不會漲到川普放話的60%，但兩國的貿易緊張是可以預期的。其他國家也有可能效法美國對大陸祭出保護性關稅，南韓、越南2月就說他們考慮對大陸鋼鐵徵收關稅，墨西哥也跟美國討論過類似舉措，總之大陸今年出口貿易可能不會太好做。如果製造業產品都得仰賴內銷消化的話，物價可能再跌，通縮會更嚴重。

大陸持續通縮對外國投資人有何意義？

部分陸企恐因通縮營收下滑，而外國精品、豪車等在陸銷售因消費者撙節開支，業績也不會太美麗。不過，大陸債券市場投資人或成贏家，因為預期大陸央行會再大幅降息，低風險的政府債券相當有吸引力。

⭐️ 即刻下載《知新聞》App！免費！