廣告
快訊
KNEWS
⚡
投資長觀點｜台積電ADR創新高為何現股沒跟進？ 未來觀察2大催化劑
【財經中心／台北報導】台積電在7月中旬法說會帶來好消息，包括上修美元計價全年營收成長幅度到30%，雖然第3季因為匯率還有海外廠量產等因素，毛利率往下修，但台積電上周股價一度追平歷史天價1160元，未來若要改寫新高需要哪些催化劑。
LuminousAssetManagement香港首席投資總監陳彥甫指出，因為市場對AI晶片的需求持續強勁，台積電第2季財報優於預期，且上修全年營收成長的幅度，第3季展望並不差，短期因為新台幣匯率及海外廠量產等因素，造成毛利率的壓力，但投資人早就心裡有數，雖然台積電在台股沒有創下新高，但ADR早在幾周前就已經寫下歷史新高，且在法說會之後維持強勢。
至於台積電在台股未能突破新高，他認為，新台幣匯率是一個相當重要的因素，因為台積電目前的營收，晶圓報價幾乎都是來自於美元，面對新台幣在第2季、第3季的大幅升值，從美元換成新台幣就必須打折扣。
晶圓價格調高可抵消台幣升值衝擊
他認為，台積電基本面前景到2026年都沒有很大的問題，AI晶片對先進製程的需求還是相當強勁，沒有減弱的跡象，未來股價改寫新高只是時間問題。台積電客戶對AI的強勁支出，加上先進製程3奈米以及將量產的2奈米帶動，晶圓價格有持續上調的空間，有助於抵銷台幣帶來的負面影響。
另外，現在看到一些台積電的大客戶包括超微執行長蘇姿丰就證實，從台積電亞利桑那州拿到的晶片成本比在台灣生產的高，但是她覺得很值得，所以就算台積電美國製造比較貴，客戶還是願意買單，儘管台積電在毛利率有一些短期衝擊，長期來看應該可以展現韌性，受影響的程度可以控制。
第4季營收恐明顯放緩
陳彥甫說，台積電股價未來要持續挑戰新高，催化劑可以觀察兩點。第一個是川普政府已講很久的半導體關稅，是否能夠很快確定，尤其美國商務部長盧特尼克也預告2周之內會公布結果，因為半導體在台灣扮演的角色吃重，就跟汽車在日本經濟扮演的角色類似，日本汽車關稅最後獲得不錯的稅率，從一開始25%甚至更高，最後談到優於市場預期水準，台灣或許有機會爭取半導體關稅的優惠，但當中須考慮怎樣跟美國交換，如何讓步能夠提升談判的籌碼，如果半導體關稅確定，對台積電的股價是催化劑。
另一個是台積電下半年的業績，台積電今年上修後的美元計價營收成長幅度，從25%左右調高到30%，如果計入上半年已經達成的營收，還有公司給的第3季展望數字，可以發現第4季營收增幅明顯放緩，似乎與台積電管理層對市場需求的樂觀，以及台積電產能吃緊的看法有所出入。
基本面將是台積電挑戰新高催化劑
加上晶圓製造從投產到產出最早都要2~3個月的時間，現在7月底的時間點，台積電對第4季的營收應該已有相當高的掌握度，合理的推測是公司給出相對比較保守的展望。
不過，預期台積電全年營收的成長幅度有機會比公司給出的30%還要高，隨著未來幾個月每月營收數字陸續公布後，強勁的基本面應該是另一個讓台積電股價挑戰新高的催化劑。
（出版時間 14:25，影片更新 18:19)
【編按】全球金融市場瞬息萬變，股匯債市牽一髮動全身，追蹤專家觀點掌握投資情報。《知新聞》每周推出《投資長觀點》專欄，邀請全球金融投資有10多年經驗的Luminous Asset Management（HK）首席投資總監陳彥甫，獨家專業精闢分析，讓讀者深入了解經濟情勢，掌握投資契機。
