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投資長觀點｜台積電股價突破新高 未來能否續強須觀察2大因素
【財經中心／台北報導】儘管之前市場傳出，台積電因為2奈米產能受限且成本較高，蘋果將延後採用，韓媒也報導，輝達及高通考慮用三星2奈米，加上台積電日本廠去年底已量產，美國亞歷桑那廠今年將量產，新廠可能影響毛利率，不錯，台積電在2025年仍有不錯的開年，股價改寫歷史新高，市場似乎對今年營運持續抱持正面看法。
三星先進製程不會對台積電構成威脅
Luminous Asset Management香港首席投資總監陳彥甫認為，台積電在之前就曾表示，2奈米製程計劃如期進行中，量產的時間點應落在今年下半年，蘋果要等到2026年的iPhone18內建的A20晶片，才會用到台積電2奈米製程，主要是因為iPhone需要用到的晶片數量太大，通常要等到製程相對穩定、產能擴大後才會採用。
他說，今年蘋果iPhone 17的A19處理器還是採用台積電的N3P，也就是第二代的3奈米製程，反而是蘋果今年MacBook、iPad搭載M5晶片，將是首批採用2奈米製程的蘋果產品。
至於韓媒過去通常會報導對三星晶片比較樂觀的消息，陳彥甫表示，如果大家還有印象的話，他們前2年就曾報導，三星的3奈米製程超越台積電率先量產，但是之後也沒聽說哪家IC設計業者大量採用三星3奈米製程，目前業界對三星2奈米製程良率看法還是遠遠不佳，根本談不上說能夠彎道超車台積電，這也反映出三星近年在晶圓代工業務的困境，沒有辦法從台積電手上搶奪更多尤其是先進製程的客戶。
觀察川普上任後貿易戰影響
台積電另一個對手英特爾，現階段也面臨裁員、資本支出縮減的問題，加上最近更換執行長，整個組織重整，甚至有部分業務要出售，還有很多營運上的紛擾，可能也沒有辦法完全專注在製程上的推進，挑戰台積電在先進製程的領先地位，甚至市場傳出，未來幾年如果英特爾本身製程沒有辦法再突破的話，可能被迫要將更多的訂單外包給台積電。
陳彥甫認為，整體來看，台積電本身在技術還有營運短期內沒有面臨比較大的挑戰，日本的熊本廠、美國的亞利桑那廠在今年陸續投產，加入營收貢獻之後，的確會對毛利率稍有影響，但是一方面是海外產能佔比不大，另一方面是毛利率的影響在之前法說會就已提早預告，投資人早就有所準備，不會讓人感到太訝異。
反倒是對台積電股價要關注的幾個重點，第一是川普1月20日正式就職，在美中科技戰、全球貿易戰採取的手段可能會影響部分台積電的客戶，尤其是中國客戶的出貨，這部分有待觀察。
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科技大廠AI支出牽動台積電營運
第二是這2年支撐台積電股價創新高的背後驅動力是AI晶片強勁需求，不管是輝達、AMD或是說現在科技大廠開始投入開發的ASIC，都是在台積電投產，對於AI晶片的需求未來是否持續高速成長，會左右台積電業績成長及股價的重要因素。
上周微軟宣布在截至年6月底的今年財政年度，要投資800億美元建設支支援AI的數據中心，將超過上一個財年的500多億美元，顯示短時間之內對於資料中心、數據中心AI的支出沒有減弱，這也是讓台積電股價有所表現的一部分原因。
此外，其他全球科技巨頭會在1月底陸續公布第4季財報，屆時也會給出2025年資本支出展望，台積電1月16日的法說會也會對2025年業績及資本支出規劃提出一些看法，這些都是投資人必須關注的重點。
【編按】全球金融市場瞬息萬變，股匯債市牽一髮動全身，追蹤專家觀點掌握投資情報。《知新聞》每周推出《投資長觀點》專欄，邀請全球金融投資有10多年經驗的Luminous Asset Management（HK）首席投資總監陳彥甫，獨家專業精闢分析，讓讀者深入了解經濟情勢，掌握投資契機。
