輝達明公布財報成全球市場焦點 分析師指攸關AI泡沫是否就此破裂
【財經中心／台北報導】隨著美國大選落幕、「川普狂歡」褪去，美股即將迎來另一個重量級風向球， AI指標輝達將於台灣時間周四清晨公布第3季財報，成為全球矚目焦點。
分析師估輝達未來幾季毛利率略降
在等待財報出爐前，輝達周二大漲近4.9%華爾街分析師普遍預估，輝達的季度營收將達331億美元，較上季成長10%，較去年同期成長83%。
毛利率方面，嘉盛集團全球研究主管Matt Weller預估第3季的毛利率將下降到75%，甚至預期未來幾季可能會下降到73%。他指出，雖然這樣的獲利率從客觀上看仍很高，令人羨慕，但市場的預期更高，這使得輝達必須展現出獲利率持穩或銷量提高來加以平衡。
他說，「獲利率是否處於永久下降趨勢，或能否恢復的問題仍不確定，監管風險構成挑戰，競爭加劇也是挑戰之一，這可能迫使輝達調整其定價策略。」
財聯社引述外媒報導指出，輝達這份財報究竟有多重要？華爾街分析師普遍認為，這份財報關係到靠人工智慧（AI）炒作起來的牛市是否還有支撐，還是說AI泡沫即將就此破裂。
美銀評論稱，與下次非農就業數據、CPI或聯準會會議相比，輝達的獲利對標普500指數構成的風險可能更大，輝達的最新業績報告可能會決定美國股市近期的趨勢。
輝達市佔穩如磐石是「城裡唯一的遊戲」
美國投行Wedbush知名分析師艾夫斯在最新發表的報告中說：「我們預計AI教父黃仁勳明天將帶來另一場令人震驚的事件，為牛市引擎注入動力。」
不過，嘉盛的Matt Weller就在最新報告中指出，輝達所交出的成績僅是「好」可能還不夠。「黃仁勳已掌握在財報方面降低承諾和超額交付的技巧，但一系列獲利超出預期造成所謂的『私底下數字』，即交易員開始考慮其超出分析師普遍公布預期數字的幅度。」
在艾夫斯看來，輝達的市佔率穩如磐石，這意味著它是「城裡唯一的遊戲」。他預計，輝達第3季的營收將超出預期20億美元，其業績展望也將超出預期20億美元。「未來幾年，輝達的GPU將成為這個世界新的石油和黃金。可以預期客戶會投入1 兆美元或更多的資本支出。」
美國跨國獨立投資銀行和金融服務公司Stifel分析師Ruben Roy，將其對輝達的目標價從165美元上調至180美元，而Truist Securities的William Stein將其對輝達的目標價從148美元上調至167美元。
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Blackwell晶片傳出延遲交付問題
Roy引用了一系列多樣化的數據，包括超大規模企業持續對AI基礎設施投入大量資金，以及對輝達最新Blackwell人工智慧晶片的需求。「我們相信，輝達在各個市場中佔據有利地位，到2025年，其整體TAM（總潛在市場或收入機會）將超過1000億美元，而長期機會管道可能接近1兆美元。」
高盛則預計市場對輝達產品需求強勁。該行在報告中寫道：「我們預計，對輝達基於Hopper的GPU（即H100，尤其是H200）和Spectrum-X（即基於乙太網路的網路產品）的強勁需求，將推動資料中心收入實現兩位數百分比的強勁成長。
產業研究分析師Kunjan Sobhani在最近的一份報告中表示：「輝達第3季的營收很可能會比過去2個季度大幅超過預期，且該公司很可能會上調第4季的營收預期，這受惠於其Hopper系列產品的廣泛採用，儘管超大規模客戶正在等待2025年Blackwell產能提升。
不過，在輝達明天發布財報前，近日傳出一個壞消息，其新一代Blackwell晶片再度面臨延遲交付的問題，主要是這款AI晶片在高容量伺服器機櫃中存在嚴重的過熱問題。
Blackwell晶片貢獻明年第1季才會爆發
輝達發言人則在給媒體的聲明中寫道：「輝達正在與領先的雲端服務供應商合作，這是我們工程團隊和流程不可或缺的一部分。工程迭代是正常的，也是意料之中的。」
市場研究公司CFRA Research分析師Angelo Zino表示，投資人應降低對「輝達將為其備受期待的Blackwell發布提供強有力指引」的預期。不過整體而言，Zino預計，Blackwell晶片在2025年的大部分時間內都將會銷售一空。
嘉盛的Matt WellerBlackwell則稱，Blackwell晶片在今年第3季後才正式推出，之前我們就提及，2025財年第1季（截至4月）才是真正的「爆發」季度，屆時Blackwell晶片的產能爬坡和供應端條件的改善，將推動EPS預測顯著上調。
