美歐亞政策開始分歧！聯準會不降息亞洲央行也不敢動 歐洲為何敢先降
【財經中心／台北報導】如果將目前全球央行貨幣政策的變動，比作是「一二三木頭人」遊戲，很顯然對通膨走向猶豫不決的美聯準會、和眼看聯準會不動也不敢動的亞洲央行，可能會更長時間地停留在原地；相較之下，已經或打算有所動作的多家歐系央行，可能愈來愈接近終點線。
這一幕對於全球金融市場有什麼意義？一些業內人士表示，或許暗示歐洲股市和債市在今年剩餘時間有機會領先全球市場，因為降息將刺激支出，通膨放緩有利債券，本國貨幣走軟則可刺激出口。
不少交易員已經對大西洋兩岸貨幣政策的分化做出了反應，並認為市場資金流向勢將迎來重大轉變。
瑞士、瑞典已降息
財聯社指出，本周歐洲市場不平靜，包括瑞典央行、英國央行等歐系貨幣央行已經適時發出明顯的訊號，即整個歐洲的借貸成本下降速度，比美國更早、幅度更大。
英國央行周四雖然如預期維持利率不變，但此次利率決議的整體基調已偏向鴿派，英國央行最終以7：2決定按兵不動，其中副行長Dave Ramsden和英國央行官員Swati Dhingra已投票贊成「立即降息」。
英國央行行長貝利（Andrew Bailey）表示，儘管通膨出現令人鼓舞的消息，預計將在未來幾個月降至接近央行2%目標，但央行仍需看到更多證據顯示通膨持續維持在較低水準，然後才採取降息。
在英國央行決議公佈後，交易員也加大對英國央行降息的押注。
值得一提的是，在此之前，瑞典央行本周稍早已啟動2016年以來首次降息，瑞士央行也在3月降息，這兩家央行也是目前G10央行中唯二降息的央行。
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亞洲央行處境尷尬
財聯社指出，考量到歐洲央行之前已暗示將在6月降息，很顯然，在本波全球已開發國家經濟體降息浪潮開啟的進程中，歐系央行明顯處於領先位置，這與遲遲不敢動的美聯準會，以及因為貨幣保衛戰而更要看聯準會臉色的亞洲央行，形成明顯對比。
隨著聯準會今年降息時程延後，以及亞洲貨幣走貶壓力，亞洲央行目前處境極為尷尬，若在聯準會之前降息，可能讓已然疲軟的亞洲貨幣雪上加霜，推高進口商品和服務的價格，通膨率可能隨之走高；若延後寬鬆週期，可能阻礙經濟復甦步伐，高利率可能抑制國內需求，對泰國等家庭債務水準較高國家的威脅尤其大。
事實上，聯準會的政策路徑常被視為亞洲央行的關鍵考量，特別是經濟對外匯匯率較敏感的國家。市場對聯準會偏緊縮利率路徑的預期，已使美元更為堅挺，如果對中東衝突的擔憂加劇，美元作為避險資產可能會獲得更多資金青睞。
上月，印尼央行意外宣布升息，便是這背景下最直觀的寫照和無奈的選擇。有鑑於此，一些經濟學家和分析師近來已經調低對亞洲降息週期的預期。
歐洲股債可望脫穎而出？
根據利率市場最新預估，英國央行今年底前將降息約55個基點，歐洲央行將降息70個基點，還在努力因應通膨的美聯準會僅會降息43個基點。這明確的分歧，讓不少業內人士對歐洲的股債市場更加看好。
瑞士Lombard Odier投資管理公司的宏觀主管Florian Ielpo就看好歐洲和英國股市。儘管美股對2020年以來全球股市的上漲貢獻最大，但目前歐洲可能正成為中心。
Newton Investment Management多元資產投資組合經理Paul Flood也指出，他從估值角度出發買進英國股票，並看好英國政府債券，因為英國央行未來降息的可能性更大。
摩根大通資產管理的全球市場策略師Hugh Gimber說，歐洲經濟確實在加速成長，儘管起點較低，而美國經濟正從較強的起點降溫。
目前，一些業內人士認為的風險在於，歐系央行究竟能在降息問題上領先聯準會多少？ 有些人表示，雖然歐洲政府債券表現可能暫時優於美債，但可能會持續波動，因全球通膨路徑仍難以預測。
Lombard Odier的Ielpo說，英國央行、歐洲央行和其他歐系央行可能會後悔太早發出過於鴿派的聲音。
BlueBay Asset Management的投資組合經理人Neil Mehta則指出，該公司不看好英國債券，部分原因是英國的通膨率相對較高。Mehta認為，這種貨幣政策分化主題主要會在外匯市場上演，美元將維持強勢，隨著進口價格上漲，歐洲將面臨進一步的通膨風險。
