國旅需求弱獲利降 和泰旗下和雲評等展望遭調降
【記者林巧雁／台北報導】和泰集團旗下提供汽機車共享及短期汽車租賃服務的和雲行動服務(iRent)，受到國內旅遊需求疲弱以及汽車處分損失的影響，2024年將產生淨損。中華信評預測，獲利下滑加上車隊的維護性資本支出需求，導致營運現金流產生能力減弱，2025年至2026年的借款將略為增至45～50億元，將其長期發行體信用評等的評等展望由「穩定」調整為「負向」，長、短期發行體信用評等維持「twA-」、「twA-2」不變。
汽車共享市場成長腰斬減半
中華信評認為 ，國內汽車共享市場成長減緩，恢復常態的二手車市場可能會對和雲今、明兩年的獲利能力造成壓力。中華信評預測，台灣汽車共享產業的年成長率自2024年起減緩至約5%，遠低於2020年至2022年逾10%，主因是出國旅遊不再受限後，國內旅遊需求已自2023年起回到常態。
此外，汽車供給短缺的情況緩解導致二手車市場需求恢復正常，使得和雲可從處分車輛獲得的收益減少，前述趨勢對全球大多數汽車租賃業者均造成負面影響。
未來2年車隊維持8千輛
中華信評預期，由於國內旅遊需求疲軟，將導致和雲的汽車共享與短期汽車租賃業務的車隊利用率降低，弱化2024年的營運績效，加上今年處分車輛的損失達1億元，公司的EBIT (息稅前)利潤率將因此降至負1.5%，相較2023年公司帳上處分收益為300萬元，且EBIT利潤率為正。
和雲更保守的車隊規劃應可限制借款增加，並減輕利息負擔。中華信評認為，和雲將專注在透過車隊部署效率最佳化來提高車隊利用率，進而提升獲利能力。同時由於汽車共享市場的成長率明顯放緩，未來兩年公司的車隊規模大致維持在8000輛左右。
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母公司和泰可望提供財務支持
隨著獲利能力恢復，且和雲為和泰汽車集團中具策略重要性的子公司。中華信評認為，和泰汽車將維持對和雲的持股比例（約為 82.74%），並在必要時提供財務支持，和雲在推動母公司「移動即服務」的生態系統方面扮演的關鍵角色。
不過和雲的業務與集團的汽車經銷核心業務存在一定差距，再加上和雲在2023年對和泰汽車集團EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）的貢獻度僅3.2%，限制給予更高的集團地位評估結果。
「負向」的評等展望反映和雲的利潤率因國內旅遊需求平淡，且二手車市況較為不利（特別是2024年）而面臨壓力。中華信評認為，公司未積極擴大車隊規模，並將營運策略轉為輕資產模式，使其信用指標因而獲得部分支持。不過，國內旅遊的復甦速度與汽車共享市場日益激烈的競爭態勢，仍為公司評等的下行風險。
