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投資長觀點｜明年輝達不再一枝獨秀 AI布局轉向軟體服務或有實際收入族群
【財經中心／台北報導】AI題材在2024年大放異彩，輝達仍是表現最好的一個大型股之一，不過，隨著中國大陸開始對輝達進行反壟斷調查，各國的監管調查是否成為輝達2025年最大變數，輝達能否繼續在AI領域獨領風騷，也是投資人關注焦點。
中國對輝達反壟斷調查只是反制手段
Luminous Asset Management香港首席投資總監陳彥甫表示，中國對輝達進行的反壟斷調查，更多是為了回應美國持續對中國科技產品包括半導體、AI晶片等出口限制，他們的目的是向美方傳達，中國不會輕易或者沉默地接受貿易制裁，會有相對應的反制手段。
另外，美國甚至是歐盟政府對大型科技公司的監管一直都在，從早期的微軟到最近的Google、輝達等都曾經受到監管調查，重點在於這些公司有沒有涉及壟斷，也就是說這些公司有沒有利用自己的市場領導地位，來阻礙競爭對手進行不公平的競爭。
之前曾跟大家舉過的例子，如果強迫客戶搭售其他產品服務，這就是一種可能會受到處罰的商業行為，當然這無法從外部得知公司實際的商業手段，當然還有一些調查的細節，所以還很難去預測調查的結果，唯一可能的是說，這種調查常會花上好幾年的時間才有最終定論，在不同的法院都慧有上訴的法律手段。
明年投資人更關注AI支出何時可回本
陳彥甫說，如果只是回歸2025年的展望，首先，美國的科技7雄股價在2025年還是有機會贏過大盤，但不會再是一枝獨秀，帶給投資人超額回報，他們打敗大盤的幅度不會像2023、2024年這麼多，一方面是美國經濟著陸復甦，其他行業獲利成長可望逐漸趕上，二來是美國科技龍頭這2年股價漲很多，有的甚至漲很多倍，雖然獲利成長會持續推動這些科技公司的表現，但投資人已對這些公司成長有所預期，甚至很大定程度已反映在股價，要再大幅超出預期的難度明年會更高。
預期2025年投資人對AI的興趣將逐漸從AI基礎設施轉向更廣泛的AI應用，甚至是貨幣化、商品化，由於AI基礎建設的大浪潮已持續2年，雲端資本支出還是會持續成長，但是會延續多久？會是投資人2025年不斷出現的疑問，投資人未來關心的重點，可能轉為關注這些花出去的資本
怎麼樣才能回收、如何才能回本，所以下階段AI的投資人，可能會轉向關注那些受益於AI所帶來的收入的公司。
不僅只是建構AI底層基礎建設的公司，像是受益於AI帶來收入的公司，硬體雖然是一部分，還有很多是以軟體服務為主的公司，對投資人來說，也是明年AI可留意的重點。雖然整體AI產業還是向上成長，但投資人應該要逐步分散標的，不是像過去2年重心就只是在輝達，或者是說是一些相關供應鏈的股票。
【編按】全球金融市場瞬息萬變，股匯債市牽一髮動全身，追蹤專家觀點掌握投資情報。《知新聞》每周推出《投資長觀點》專欄，邀請全球金融投資有10多年經驗的Luminous Asset Management（HK）首席投資總監陳彥甫，獨家專業精闢分析，讓讀者深入了解經濟情勢，掌握投資契機。
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