分析師持5大理由看衰特斯拉股價　預估最慘還有下跌5成空間

【財經中心／台北報導】富國銀行周二發布的報告顯示，該行分析師認為特斯拉持有者的痛苦可能尚未結束，富國銀行分析師重申對特斯拉的減碼評等，並將該股列入到其「戰術性（減碼）觀點名單」之中，這意味著該行認為特斯拉股價短期內不太可能有明顯反彈。

預估第1季交付量恐讓人失望

富國銀行分析師蘭根（Colin Langan）在報告中表示，有許多理由可以證明特斯拉可能進一步下跌，繼續向該行預估的每股130美元目標價靠攏。特斯拉股價周二收268.46美元，雖然當天漲幅達3.59%，但該股今年內仍跌逾33%，若依照富國銀行的目標價，距離目前股價有52%下跌空間。

富國銀行認為，特斯拉未來將面臨5大難題：1、汽車交付量將令人失望。特斯拉在歐洲、美國等地的銷量有所放緩，第1季的交付量可能令人失望，綜合前幾季度的報告時間，特斯拉預計將在近日公布第1季的產量和交付報告。

財聯社引述外媒報導，富國銀行預計，特斯拉今年在歐洲的交付量將減少40%，北美將減少3%。此外，特斯拉執行長馬斯克與川普政府的密切關係，以及他推動削減政府預算和縮減聯邦員工的動作，引發全美大規模針對特斯拉的抵制潮，進一步影響銷量。

2、獲利下滑在即。富國銀行警告稱，銷售放緩將進一步拖累特斯拉的獲利表現。由於過去2年特斯拉已多次降價，公司缺乏推動銷量增長的新手段。此外，川普政府可能會取消每輛7500美元的聯邦稅收抵免，這將加劇特斯拉的銷售困境。

低價車款可能侵蝕毛利率

富國銀行預計，交付量減少和降價的雙重打擊，將導致特斯拉2025年每股純益下降25%。

 3、低價車型存疑。之前華爾街對特斯拉股價的樂觀預期主要基於其即將推出的一款低價車型（售價低於3萬美元）。然而，富國銀行認為，這款車可能不會如市場預期那樣很快推出。蘭根指出，「發布日期逼近仍缺乏詳細訊息，讓我們對這款經濟型車型持謹慎態度。」

此外，即便特斯拉推出低價車型Model 2.5，可能推動銷量成長，但也會影響整體毛利率，因為部分消費者可能會從特斯拉較昂貴的車型轉向較便宜的車型。富國銀行估算，新車型的推出通常會蠶食相關現有車型16%的銷量。

4、Cybercab前景堪憂。特斯拉計劃於6月在德州奧斯汀推出無人駕駛出租車（Cybercab）網路，但富國銀行對此持懷疑態度。蘭根表示，特斯拉依靠純視覺鏡頭系統進行自動駕駛，而非更昂貴的激光雷達系統，這技術路徑可能存在較大的安全隱患。蘭根稱，「我們對奧斯汀Cybercab的安全性和成功性持懷疑態度，尤其是考慮到特斯拉的自動駕駛測試有限，且採用的視覺技術仍存安全爭議。」

特斯拉本益比遠高於其他科技7巨頭

此外，投資者對特斯拉自動駕駛的預期極高，因此，一旦6月無法正式推出一支可獲利的網約車車隊，市場可能會感到失望。

5、估值不具吸引力。蘭根指出，以當前本益比計算，特斯拉的估值相較於其他大型科技公司顯得過高，目前，特斯拉的本益比高達96倍，幾乎是科技7巨頭平均本益比（25倍）的4倍。然而，其獲利成長卻遠不及其他科技巨頭。

富國銀行預計，特斯拉未來3年的每股純益年均增速僅為3%，而科技7巨頭平均增速約15%。綜合來看，富國銀行認為，特斯拉正面臨銷量、獲利、產品戰略、自動駕駛技術及估值等多方面挑戰，股價可能仍有大幅下跌空間。

⭐️ 即刻下載《知新聞》App！免費！