台積電法說2｜Q2營收季增13%優於預期　全年資本支出維持380~420億美元

【蕭文康／新竹報導】台積電（2330）今舉行線上法說並對第2季營運展望提出看法，台積電財務長黃仁昭預估，第2季合併營收284~292億美元（約新台幣9230~9425億元）之間，以中間值估約季增加13%或年增38%，遠高於市場預估的季增5~9%，以1美元兌32.5新台幣的匯率假設，預計毛利率將介於57%至59%之間，營業利率介於47%至49%之間。外資法人關注的全年資本支出，維持在380~420億美元水準不變。

首季營收略高於財測中間值

台積電財務長黃仁昭表示，第1季收入以新台幣計按季減少3.4%，以美元計則減少超過5.1%，受到智慧手機的季節性影響，部分被AI相關需求的持續成長抵銷。儘管1月21日的地震及數次餘震影響，台積電努力恢復大部分的生產損失，因此第1季收入略高於財測的中間值；毛利率按季下降0.2個百分點至58.8%，主要因地震的影響以及海外稀釋起始所致，但部分被成本改善措施所抵銷；運營總費用占淨收入的10.2%，營業利益率按季下降0.5個百分點至48.5%。整體而言，第1季的每股純益13.94元，股東權益報酬率為32.7%。

首季按技術劃分的收入，3奈米製程技術在第1季度貢獻22%收入，5奈米和7奈米分別占36%和15%，合計先進技術占晶圓收入的73%，按平台劃分的收入，高效能運算（HPC）按季增加7%，占第1季收入的59%。智慧手機占28%，物聯網（IoT）降至5%。汽車業務增加至5%，而消費性電子（TCE）提升至1%。

在負債方面，目前負債按季度增加1350億新台幣，主要由於應計負債和其他項目的增加1110億新台幣，應計負債和其他項目的增加主要是因為應計所得稅應付項。就財務比率而言，應收賬款週轉天數增加1天，至28天，庫存天數增加3天，至83天，主要是由於新海外資金的投入。

關於現金流和資本支出，在第1季，台積電從運營中產生約6260億台幣現金，花費3310億在資本支出上，並發放1040億作為2024年第2季度的現金股利。此外，從債券發行中籌集160億現金，整體而言，現金餘額在季度末增加2670億元達到2.4兆。按美元計算，第1季的資本支出總計100.6億美元。

Q2營收季增13%、毛利率57~59%

針對第2季營收展望，他預估單季合併營收284~292億美元之間，以中間值估約季增加13%或年增38%，根據1美元兌32.5新台幣的匯率假設，預計毛利率將介於57%至59%之間，營利率介於47%至49%之間。此外，在第2季度，將需應計未分配盈餘的稅款，第2季度的所得稅稅率約在20%左右，稅率在第3和第4季度將回落至14%到15%的水平，全年稅率將介於16%至17%之間。

海外廠擴產今年稀釋毛利率2~3個百分點

關於第1季和第2季的獲利能力，黃仁昭說，與第4季相比，第1季毛利率按季輕微下降20個基點至58.8%，這主要由於1月21日地震及其餘震影響60個基點，以及日本熊本廠帶來的稀釋，部分則被成本改善所抵銷，第2季的毛利率在中間值輕微下降80個基點至58%，主要因為美國亞利桑那州廠的稀釋影響開始顯現，預計2025年全年隨著進一步擴展熊本和亞利桑那州廠，海外廠的不利影響會愈加顯著，將累積形成對毛利率稀釋2~3個百分點。

黃仁昭強調，在目前分散的全球化環境下，海外廠的成本對於包括台積電在內的所有半導體製造商都較高，隨著亞利桑那州的額外1000億美元的投資計劃，預測未來5年內，海外廠的毛利率稀釋從初期每年2~3%開始，並在後期擴大到3~4%，台積電將利用在亞利桑那州的不斷成長的規模，致力於改進成本結構，並繼續與客戶和供應商緊密合作以降低衝擊。

長期仍可維持53%以上的毛利率

整體而言，憑藉台積電在製造技術領導地位和大規模生產基礎上的基本競爭優勢，預期台積電在營運地區將成為最有效率和最具成本效益的製造商，因此，即使考慮到全球製造擴張計劃，相信長期仍可維持53%以上的毛利率。

資本支出維持380~420億美元不變

另關於2025年的資本預算，黃仁昭指出，台積電較高的資本支出水準總是與未來幾年的高成長機會相關聯，他重申2025年的資本支出預計在380億至420億美元之間，因為將繼續投資以支持客戶成長，這其中大約70%的資本預算將分配給先進製程技術。約10%至20%將用於特殊技術，其餘10%至20%將用於先進封裝、測試、光罩製作及其他。

2025年的資本支出也包含與最近宣布的額外1000億美元投資計劃相關的小部分內容，以擴展在亞利桑那州的產能。即使在2025年以如此水準的資本支出為未來成長投資，台積電仍然致力於為股東提供獲利增長，也致力於在每年和每季度內提供可持續和穩步增長的每股現金股利。

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