Line Pay 12/5上市！每股承銷價達508元　投資人看法兩極

【記者林巧雁／台北報導】台灣行動支付龍頭Line Pay（連加網路）即將於12月5日由興櫃轉上市，下周一11月25日公開申購，承銷價508元，抽中1張估計可賺約10萬元的大紅包，不過投資人要先準備50.8萬才能參與抽籤。Line Pay登錄興櫃首日曾創下1030元天價，讓投資人對於股價翻倍充滿想像，但也有人認為，券商以「股價淨值比」估值過高。今日Line Pay股價低於600元。

投資人不認同股價淨值比估算法

券商以其他類似產業股價淨值比估算承銷價，富邦媒第3季股價淨值比平均11.15倍、91 APP-KY平均3.5倍、綠界科技平均3.88倍，上市大盤平均2.49倍，數位雲端類股平均8倍。

券商指出，同業公司近3個月平均股價淨值比介於2.49倍至11.15倍間，考量富邦媒偏離較多不採用，以2.49~8倍評估，以Line Pay 9月30日每股淨值87.04元為計算基礎，價格區間為216.73~696.32元，以上述股價淨值比計算承銷價參考價為508元。

支付業面臨挑戰多

但也有專業投資人認為，Line Pay雖是支付老大，但面臨其他支付業者加入激烈競爭，銀行信用卡回饋也不遑多讓，未來經營面臨挑戰。Line Pay前3季營收小增，營業利益大降，第3季營業費用大增，不認同以股價淨值比估價，通常股價淨值比用在景氣循環或是獲利少的公司，如面板、塑化、鋼鐵等產業，不應適用於高獲利的公司。

投資大戶指出，Line Pay興櫃價高，券商合理化參考興櫃價設定的承銷價，無法以本益比得出心中價格，券商才改採用股價淨值比。

最低競標得標價低於承銷價

專家指出，最低競拍得標價小於上市承銷價的情形很少見，一般上市櫃承銷價應會大於最低得標價，可見投資人出價很保守，是否會影響下周的申購行情，有待觀察。

事實上，Line Pay從1月登錄興櫃後股價持續下滑，有投資人套牢半年之久。Line Pay前5大股東持股98.25%，自由流通在外股權僅1.75%、約千張，有些投資人擔心重演達發、釆鈺掛牌不久就跌破承銷價事件，對參與公開申購抽籤興趣缺缺。

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