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美國對等關稅蘋果毛利率恐降8.5-9% 郭明錤：加速將組裝訂單轉移出中國
【記者李宜儒／台北報導】美國祭出對等關稅，天風證券分析師郭明錤表示，蘋果約85-90%的硬體組裝在中國，剩下的則在印度和越南。根據對等關稅政策，這些地區的產品出口至美國時將分別面臨 54%、26% 和 46% 的關稅，這將大幅提高硬體成本。如果蘋果維持售價不變，整體毛利率可能會顯著下降，估計將減少8.5-9%。
郭明錤表示，由於印度與越南比中國更可能獲得美國關稅豁免，儘管確切時間尚不明朗，但這將加速蘋果將組裝訂單轉移出中國，直到非中國產能能夠滿足美國市場的大部分需求。
郭明錤預計，2025年至少15%的全球iPhone產量將轉移到印度，高於2024 年的10-12%，而由於中國不太可能向川普政府讓步以換取關稅豁免，若印度和越南能透過與美國達成新協議獲得關稅減免，蘋果的毛利率損失可望縮小至 5.5-6%，而無需調漲售價。
郭明錤更指出，如果印度獲得關稅豁免，且蘋果將印度的iPhone產能提高至全球供應量的30%以上，毛利率的衝擊甚至可望進一步縮小至僅1-3%。
郭明錤也分析，新關稅政策無疑對蘋果帶來負面影響，但其仍有多種應對選項，例如在美國市場，高階iPhone佔新機銷售比重達65-70%，且高階消費者對價格上漲的接受度較高，蘋果可透過增加電信業者補貼、縮減舊機換購折扣等策略來抵消關稅成本，同時降低消費者對價格上調的感知。
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再者，蘋果還可透過壓縮供應鏈來抵消關稅影響，對大多數供應商施加更大成本削減壓力。郭明錤認為，即使關稅導致蘋果毛利率短暫跌破40%，這種影響應該是暫時的，透過上述策略，長期毛利率仍可能維持在40%以上。
郭明錤表示，更關鍵的是，中長期仍應關注川普政府對等關稅政策可能引發的總體經濟影響，若消費者信心與購買力減弱，蘋果設備的換機週期可能會延長，進一步影響銷售表現。
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