台股今崩跌逾2000點創史上最慘　多頭總司令張錫建議這樣操作

財經股市基金

2025/04/07 10:48

【記者林巧雁／台北報導】川普「解放日」以超乎預期的關稅政策正式向全球宣戰，台股今(4/7)開盤面臨補跌壓力，國泰投信董事長張錫提出看法，認為關稅戰下美國會是最大受傷者，建議投資人把這次事件當作另一波「川普疫情」，可觀察新政策下因「美國價值」而被豁免的項目，他也提醒投資終究要回歸基本面評估，股債平衡配置，此時震盪時期不宜槓桿操作。

張錫表示，川普的對等關稅簡單又粗暴，大幅超出經濟學家及國際機構法人的預期，清明假期間造成全球股市重挫，美三大指數跌8.75~10.67%，費半跌15.6%；歐股跌幅6.71~8.42%；課稅54%最重的中國，反而小跌；台股期貨跌幅9%，台積電(TSM) 跌幅12.95%，今日台股大盤必然大跌。金融市場恐慌程度有如2020年Covid-19來襲，應避免過度恐慌殺到低檔。

張錫認為，美國雖然是全球消費大國，但只佔全球進口最終需求15%，影響其實比大家想像的更低，且在川普這波操作關稅所發起的經濟革命下，美國可能會是最大的受害者，暴增的關稅不是品牌廠商如Apple、Dell或Nike等要負擔，就是轉價給消費者。

以iPhone手機或是PC為例，中國生產皆超過8成，若課徵54%（20%+34%）關稅，相當於美國iPhone 或PC比其它國家貴一半；或以球鞋為例，美國售價至少要貴上4成（因越南、柬埔寨課徵46%、49%），勢必造成美國國內消費低迷。美國Apple Store銷量佔全球總銷量3成，勢必受到影響，而美國服務業佔GDP 8成，製造業只佔2成，川普子彈真的是射錯方向。

進一步來看，台灣2024年出口4750億美元，其中電子相關產品3097億美元（晶片1772億、資通訊1325億）佔65%，大多是出口零組件至中國、東協、墨西哥組裝後再至美國，少數才是直接出口至美國的產品，這波32%關稅影響仍有限，「免稅認定」的標準尚有爭議。

張錫提到，川普關稅政策還有被稱為「關稅人道走廊」的「豁免規定附件3(9903.01.34)」提及「豁免」，多年來各國議定「資訊科技協定（ITA，International Technology Agreement）」後，顯著提升全球資通訊產品的貿易情形，而川普最新的豁免規定附件3（9903.01.34）則是豁免美國原產成份佔產值20%以上的產品，不過這應該是幫Apple 解套，因Apple已宣布未來4年要在美投資5000億美元，至於實際的免稅認定方式尚須釐清，在確定前將持續影響市場情緒。

張錫表示，這次對等關稅尚維持晶片免關稅，主要原因是晶片很難計算，電子產品都有晶片，成品課稅會相對容易，台灣只是代工，最終產品所有權仍屬Apple或NVIDIA，台廠關稅可能轉嫁美國廠商，最終將增加Apple等美廠的產品成本，況且以晶片為例，不論手機或伺服器都只占其產品3~5%的成本，再加上台灣晶片具備無可取代性，對台半導體供應鏈有信心，後續仍可能再有更進一步的晶片關稅政策，短線須留意震盪加劇風險，長線則著眼於需求面是否變化。