美國股債匯3殺背後　為何華爾街這麼怕聯準會失去獨立性成為「傀儡」

【財經中心／台北報導】如果你認為美國總統川普掀起的關稅貿易戰已讓全球經濟和金融市場混亂不堪，那請繫好安全帶，因為他對美聯準會的最新威脅，可能會對美國經濟帶來更大的威脅。過去幾個月，川普團隊一直信誓旦旦地表示不會解僱聯準會主席鮑爾，但上周四川普卻突然改口，稱對鮑爾的解職愈快愈好，美股應聲暴跌。

川普可能將鮑爾當成代罪羔羊

不過，當時不少人相信，或許川普的威脅只是這位反覆無常的美國總統虛張聲勢，那些更理智的白宮顧問們定會設法控制這種可能引發全面恐慌的發言。然而，事態發展卻並非如此，周一美股剛開盤不久，川普就再次攻擊鮑爾，指責其降息速度不夠快。美債應聲下挫，美元匯率也跌至3年低點，美國市場再度上演「股債匯3殺」。

儘管川普的關稅政策已對本月市場造成嚴重傷害，但其帶來的不確定性已被市場消化一大半，尤其美國政府對多數國家給予90天暫緩期，多少安撫市場情緒，也顯示若遭遇強烈反對，川普可能會有所讓步。

外媒報導，川普攻擊聯準會獨立性的最新行動，開創超乎想象的魯莽新高度。之前很少有人認為這（解僱鮑爾）是可能的。但現在，就連曾出書反對解僱聯準會主席的白宮顧問哈塞特也公開表示，政府正在討論是否在鮑爾1年後任期結束前解僱他。

可以肯定的是，這些解雇鮑爾的言論接下來可能被證明是空洞威脅。正如Evercore ISI公司副董事長Krishna Guha在一份報告中所說的，川普可能是在洩憤，或者是把鮑爾當作未來關稅導致經濟衰退的代罪羔羊。

聯準會在拜登執政期間曾連續升息

「但這可能適得其反」他寫道，「透過公開削弱鮑爾的權威，川普可能推高通膨預期，使聯準會更難以降息。」

財聯社引述外媒報導，事實上，即使拋開川普能否真正推翻現任聯準會主席這個現實的法律問題不談（這是值得商榷的），川普重新盯上鮑爾本身可能就令人擔心。

聯準會是制訂美國貨幣政策的獨立機構，也是最終的經濟安全網。它有能力透過制訂利率政策和使用其幾乎無限的資產負債表來吸收巨大的衝擊，像是5年前的新冠疫情，或者現階段全球貿易顛覆引發的潛在經濟衰退。

在2022-2023年通膨危機期間，聯準會曾以歷史性的速度連續升息。毫無疑問，作為當時美國總統的拜登顯然並不高興，因為抵押貸款、信用卡利率和汽車貸款突然飆升，加劇美國人的負擔能力危機，這或許也是最終導致民主黨政府在去年敗選的主要原因之一。

聯準會是川普政策最壞影響的緩衝器

但即使如此，拜登本人在任內並未過多抱怨過聯準會。最終，聯準會也確實相對成功完成自身任務，在避免經濟衰退的同時將通膨拉回正常區間。

如今，如果川普剝奪聯準會的這種獨立性，本質上也就剝奪聯準會控制物價的能力。維拉諾瓦商學院經濟學教授Erasmus Kersting表示，「打擊通膨需要非政治性和非黨派性，否則，為了政治利益而提振經濟的誘惑就會無處不在，尤其是民粹主義領導人總是會屈服於這種誘惑。」

幾乎所有美國總統們都喜歡聯準會降息，因為這會刺激經濟成長，但同時也會導致通膨壓力明顯上升。Kersting補充說，一旦公眾（包括全球投資者）對央行遏制通膨的意願喪失信心，這種通膨幾乎無法消除。

換句話說，聯準會其實是因應「川普經濟學」異想天開政策最壞影響的緩衝器。就川普本人的角度，目前幾乎已完全沒有通膨的位置。川普在2024年總統競選曾表示，「我們要大幅降低價格，而且要快速完成。」但他在2025年當選總統後卻這樣說，「我一點也不在乎（汽車製造商）漲價，我一點也不在乎，我希望他們漲價。」

解雇鮑爾可能導致「滯膨交易」激增

美國3月份通膨率僅2.4%，確實較為溫和，但這衡量的是關稅生效前的經濟狀況。預料川普的關稅將在未來幾個月推高通膨，一些商品的價格可能會出現驚人的上漲，這已是幾乎無法避免的事實。迄今為止，川普已將約3兆美元進口商品的實際有效關稅稅率從年初的2.5%提高到27%左右（部分加稅措施將在90天後生效）。

川普希望聯準會更快降息，但聯準會之所以謹慎，大部分原因是川普自己的關稅政策。讓一位願意聽命於川普的聯準會主席上任，將損害世界上最重要央行—聯準會的信譽，並進一步削弱過往美國作為最值得信賴的資金和投資場所的獨特地位，更嚴重的後果是可能重創經濟。

激進降息可能在川普關稅導致經濟停滯之際重新點燃通膨，Guha表示，任何解僱鮑爾的實際嘗試都將導致「滯膨交易」的激增，即經濟同時陷入低成長與高通膨的惡性組合。由此引發的恐慌將推升美債殖利率（意味著房貸、車貸成本更高），這必然將導致經濟衰退。

⭐️ 即刻下載《知新聞》App！免費！