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川普揮動關稅大棒帶來多大影響？ 恐讓聯準會青睞通膨指標上升1.4個百分點
【財經中心／台北報導】隨著川普明年1月將重返白宮，川普的關稅政策也讓外界擔心，可能導致美國通膨捲土重來，尤其他日前釋出上任第一天就要對加拿大、墨西哥徵收25%關稅，並對中國加徵10%關稅，也讓市場對通膨憂慮升溫。
關稅助漲核心PCE強勁潛在升溫風險
究竟川普的「關稅大棒」會對美國通膨拉高多少？華爾街正試圖量化這種影響。川普日前揚言，要在明年上任的第一天就透過行政命令，對墨西哥和加拿大進入美國的所有產品徵收25%關稅。
以他宣布的初步計劃為基礎，德意志銀行（Deutsche Bank）進行分析，該行宏觀和主題研究全球主管Jim Reid最新發布報告指出，如果額外的關稅「傳遞到生產的所有階段」，美聯準會最青睞的通膨指標（核心PCE物價指數）可能會上升約1.4個百分點。
報告還稱，如果上述關稅50%傳遞到生產階段，該行對2025年核心PCE物價指數的預測將提高約80個基點，若75%的傳導效應將導致德銀的預測提高約110個基點。
財聯社引述外媒報導，Reid指出，關稅助漲核心PCE物價指數的「強勁潛在升溫」風險。他說，「這將是讓聯準會更頭痛的問題。」聯準會使用一系列指標來評估通膨，但特別偏好PCE數據，該指數被認為較勞工部的CPI數據更廣泛，且會按照消費者的支出行為進行調整。
通膨捲土重來將影響聯準會降息前景
聯準會一直致力於將美國通膨率降至2%的目標水準，但近期通膨似有捲土重來之勢。美國商務部經濟分析局周三公布的最新數據顯示，與1年前同期相比，10月PCE價格指數上升2.3%，市場預期2.3%，較上個月反彈，去掉能源和食品價格的核心PCE物價指數年增2.8%，也與預期一致。
Reid在報告中指出，目前，德意志銀行研究部門認為「2026年價格水準不會進一步上漲」。但他表示，情況複雜，風險在於其他關稅可能導致價格預期普遍上漲。
通膨捲土重來無疑會影響到聯準會的降息前景，在本周稍早發布的報告中，德銀美國首席經濟學家Matthew Luzzetti預計，今年12月，聯準會將進行最後一次降息，幅度為25個基點（1碼），隨後該聯準會將於明年全年暫停降息。
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川普經濟政策可能相互衝突
他指出，川普的政策組合將使通膨率維持在2.5%以上，因為減稅將推動經濟成長和支出，而川普的貿易保護主義計畫可能會加速通膨上升。
但川普是否會說到做到，目前還不可知，Reid表示，川普當選後有幾個可能相互衝突的經濟政策，他在執政期間必須權衡這些目標將影響2025年以後的全球經濟成長和資產價格。
「如果新政府的主要重點是促進經濟成長，這很有可能對美國產生非常積極的影響，並對全球其他地方產生外溢效應。但是，這可能需要減少對驅逐無證移民和關稅等競選承諾的關注。」
