資深分析師看好陸股將迎來「超級反彈」 漲幅有機會達1倍
【財經中心／台北報導】近期中國大陸股市表現成為全球焦點，尤其在政策利多加持下，漲勢相當強勁，儘管陸股目前因為十一長假，要等下周一才會重新開市，不過，全球投資者都想知道，中國大陸股市最近讓人震驚的大反攻能持續多久？一位資深中國經濟分析師也許能給出一些答案。
滬深300指數5個交易日狂飆25%
《華爾街日報》報導，龍洲經訊（GaveKal Dragonomics）駐中國分析師Thomas Gatley表示，假若一切都按計劃推進，中國股市過去1周的狂飆可能只是「超級反彈」的序幕，最高漲幅可能達到100%。Gatley周一提供給MarketWatch的一份報告中分享他的分析結果，這份研究報告是基於中國股市過去20年的表現。
但這波反彈能否持續，很可能取決於中國決策層能否推出國際投資者期待的貨幣和財政刺激的組合拳。
Gatley說，如果中國決策者能做到這一點，股市幾乎會進一步上漲。他說，「假設貨幣、財政和直接救市政策真能落實到位，基本可以保證股市將繼續上漲。」
可以肯定的是，這輪反彈已被載入史冊。據Bespoke Investment Group稱，在截至本周一的5個交易日中，滬深300指數累計攀升約25%，至少是2002年以來最快的一波漲勢。隨著中國國慶黃金周開始，本周A股市場休市，但中國公司在美國的ADR將繼續交易。
中國股市已經歷幾波盛衰交替
在中國經濟深陷通縮泥沼之際，如果決策者在試圖重振經濟的過程中無法給予投資者足夠的信心，股市上漲也可能曇花一現。
Gatley表示，自2005年滬深300指數推出以來，以「盛宴或飢荒」聞名的中國股市已經歷幾波的盛衰交替。
據他統計，2005年以來總共出現過5次「超級反彈」。第一次超級反彈漲幅最大，但隨後的崩盤也最慘痛。反彈始於2006年，在即將步入2008年時達到頂峰。滬深300指數在最高峰時漲幅接近500%。
另外4次反彈都在8到13個月內結束。鑑於這種過往，投資者對長期投資中國股票持謹慎態度是可以理解的，因為中國股市容易在超級繁榮之後跌入痛苦的破滅。事實上，中國股市在過去20年中只有5年是真正上漲。
在這5次令人矚目的反彈中，只有2次（始於2006年和2017年）是由強勁的自身經濟成長和企業獲利上升推動的。Gatley指出，其他3次都是由刺激措施推動。
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陸股後市取決於能否推出財政刺激政策
由刺激措施推動的反彈，從低谷到高峰的漲幅約為50%至100%。因此，如果又有一波這樣的反彈，且剛剛起步的話，應該還有很大的上漲空間。
當然，這一切都取決於決策者能夠跟進中國央行上周宣布的貨幣刺激政策，能否像西方媒體揣測的那樣，在上周政治局會議出人意料地聚焦經濟問題之後，推出財政刺激措施
Gatley說，中國可能需要更多貨幣寬鬆政策；畢竟中國央行上周宣布的措施比以往的寬鬆政策更溫和。據報導，中國正考慮推出3000億美元的財政刺激措施，這應該會推動經濟成長小幅回升，但要實現經濟持久好轉，最終可能還需要採取更大規模的行動。
話雖如此，中國央行透過鼓勵企業回購股票以提振股市的計劃，仍有望使央行的救市措施得以恢復，這種救市措施自2015年以來就一直在為中國股市打底。Gatley指出，股票回購之前並不是推動中國股市報酬的主要因素。
中國刺激政策暫時恢復投資人信心
他還表示，有意參與此輪漲勢的投資者應牢記以下幾點。在過去的超級反彈中，中國A股的表現往往好於香港H股。到目前為止，這兩個市場的股票都強勁上漲。
如果中國股市繼續攀升，中國消費者可能會把部分儲蓄投入股市，推動股市進一步走高。
甚至中國出口商也可能把部分海外獲利匯回國內，進一步激發市場人氣。之前由於人民幣兌美元貶值，許多出口商將獲利留在海外。
但中國股市也出現過多次虛假的曙光，讓投資者大感失望。只要看看過去3年中國股市的表現，就不難理解原因何在。
Gatley說，近年來，投資者聽過太多鼓舞人心的話，也遭遇太多讓人難以承受的現實，一旦再次感到失望，他們就會逃離。 但中國政府最新的刺激措施至少暫時幫助投資者恢復信心。如果不出意外，投資者很可能還有更多的錢可賺。
