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產業觀察｜文曄、日電貿深化結盟！通路布建難 策略合作成擴大版圖首選
【記者李宜儒／台北報導】IC通路商文曄與被動元件代理商日電貿今（15日）宣布擴大合作，雙方將各自發行新股47000張及71000張進行換股，同時文曄也將取得日電貿一席董事。
溢價幅度逾2成 代表滿意之前合作成果
產業人士指出，現在客戶都希望能一站購足，換言之，就是要減少採購成本，對於供應商來說，自然也要增加產品廣度，才能因應客戶需求的變化。
文曄在之前已經透過認購日電貿私募，取得約14.58%股權，也成為日電貿最大單一股東，本次繼續透過換股方式，而且溢價幅度超過20%，基本上就是對於之前的合作成果覺得滿意，才會繼續深化合作。
比較被動元件龍頭廠國巨，近幾年的併購標的，也不完全都是被動廠商，也有IC廠，換言之，擴增產品線已是業界共識。
終端市場未重疊 仍有深度合作空間
法人分析，被動元件對於主動元件廠商來說，雖然同屬電子零組件，但仍是完全不同領域，即使之前文曄才透過併購Future，取得部分被動元件產品線，但客戶群主要在歐美，與目前主要電子廠商仍在亞洲，仍有一堆差距。
而日電貿主要客戶多在中國及台灣等亞洲地區，深化跟文曄的合作，也能藉此再強化在歐美、日韓等區域客戶，基本上可說是強強互補的升級版。
持股逾3成只取一席董事 保留各自發展空間
對此，熟悉股權結構的產業專家指出，這其實跟代理業的特性有關。首先，以目前日電貿的董事會來說，共有八席，文曄取得一席，並不會改變日電貿的董事惠結構，這樣確實符合雙方所說的「各自經營」。
再者，代理業的特性，是很看人的，也就是說，如果文曄想取得日電貿的經營權，勢必會引起原廠的關注，一旦讓原廠感覺不太對勁，不排除會進行代理權的調整。以日電貿的經營成績來看，文曄自己跳下來，要做出更好的成績，也是有難度，因此沒有必要自己搞。
各何況，大聯大也是日電貿的股東，雖然股權沒有文曄那麼高，但莫名搞亂一池春水，也未必比較好。
這次文曄跟日電貿再次深化合作，整體來看，也算是給之前的合作經驗打了一個不錯的成績，接下來如何增加綜效，也是雙方股東都在期待的。
