美股急跌又暴漲背後「貪婪暫時戰勝恐懼」 分析師卻指市場愈來愈脆弱
【財經中心／台北報導】在華爾街，貪婪與恐懼的博弈從未停歇，最近幾周美股在全球市場大動盪中，也經歷一場有如大怒神的行情。
美股脆弱性事件比上世紀增加5倍
貪婪似乎在這場博弈中暫時取得上風，本周標普500指數創下去年11月以來的最大單周漲幅，垃圾債券市場也迎來久違的上漲，公債殖利率趨於穩定。這一切似乎都在暗示，市場恐慌情緒已經紓緩了。
然而，這種快速的逆轉並非沒有代價，美股在從狂喜到絕望，再回到狂喜的循環中，暴露出愈來愈嚴重的脆弱性問題，波動性成為新常態。
華爾街見聞引述外媒報導，根據美國銀行的研究，美股單檔股票的脆弱性創下歷史紀錄，標普前50大成分股平均脆弱性事件的幅度，跳升至30年來最高水準。
美銀美國股權衍生品研究負責人Nitin Saksena在最新報告指出，自2019年以來，美股的脆弱性事件比上個世紀增加5倍，這些事件包括2018年的「Voldemageddon」（通膨和升息預期導緻美股暴跌）以及新冠疫情引發的崩盤等。
股市漲幅幾乎都集中在科技巨頭
「過去幾周極端的市場波動，是過去15年來美股更加脆弱的最新例證」，Saksena說，快速均值回歸是美股脆弱性的代表，即使是一個小小的衝擊也會有更持久和更劇烈的影響。
2024年金融市場動盪的背後，華爾街看到了交易擁擠和流動性惡化等問題。
例如，過去1年，少數由AI驅動的科技大廠在市場佔據主導地位，導致漲幅幾乎都集中在這些股票上，而其他大多數股票則被市場忽視，當這些主流部位（包括日圓套利交易）迅速解除，動盪迅速在全球傳播，導致整個金融市場的交易中斷，從而暴露市場的脆弱性。
Saksena認為，市場在壓力下可能會因為極端的供需失衡而變得普遍和功能失調，受影響的資產不僅限於股票，還包括比特幣、瑞士法郎、投資級信貸、銅以及日股等，顯示市場動盪的普遍性和跨資產類別的影響。
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VIX指數從高峰超過65降至15以下
此外，受波動性影響，一系列系統性對沖基金上周大幅減少對股票的曝險，追逐市場交易的量化基金被擠出。據估計，到上周三，全球3/4的套利交易已解除。
在一系列經濟數據驅散衰退恐慌後，本周全球資產出現2024年最大的同步反彈，股市、債市、信貸均大幅上漲。標準普爾500指數創下年度最佳周漲幅3.9%，終結連4周下跌，美國公債ETF上漲約1%，投資等級和垃圾公債止跌反彈，黃金首次攀升至每盎司2500美元，衡量美股波動性的「恐慌指數」VIX在市場動盪高峰時上升超過65，現已跌破15。
目前，市場正在為聯準會9月降息做準備，注意力全面轉向下周召開傑克森霍爾全球央行年會，屆時投資者將從鮑爾的一言一行中尋找降息的蛛絲馬跡。
分析認為，有鑑於聯準會降息的前景日益明朗，美股情緒可能繼續回到狂喜狀態，因此有更大的機會發生新一波劇烈波動。
Columbia Threadneedle Investments北美資產配置負責人Josh Kutin說，美股正處於不斷創新高的時期，這使得市場更加脆弱，它創造了一個人們更容易受到驚嚇的氛圍。
