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挽救英特爾唯一方法是分拆 外媒指剝離晶片製造業務可解決最棘手問題
【財經中心／台北報導】為了擺脫長達數年的財務和技術困境，英特爾 需要更好地與台積電等半導體廠競爭，看起來，這愈來愈需要拆分該公司。
委託台積電代工生產降低毛利率
《華爾街日報》報導，幾十年來，這家歷史悠久的晶片製造商一直透過在自有工廠設計和生產晶片賺取巨額獲利，當該公司生產世界上運算速度最快、電晶體尺寸最小的晶片時，這種模式非常有效。
5年多前，台積電和三星電子佔據晶片製造領域的領先地位後，情況發生變化。這兩家公司都是晶圓代工製造商，這意味著英特爾在晶片設計領域的任何競爭對手，從輝達到超微半導體都能獲得更好的工廠。
英特爾透過讓台積電生產部分自有晶片來因應其製造業務的失誤，但這降低其毛利率，並引發人們對其自有工廠投資的質疑。
分拆有助於晶片製造部門爭取業務
投資人的情緒低落是可以理解的。過去5年，英特爾股價下跌約65%，AMD上漲1倍多，台積電上漲近4倍，輝達的市值則上漲超過16倍。
《華爾街日報》指出，英特爾前執行長基辛格的目標是扭轉頹勢，將英特爾打造成領先的晶片代工廠，同時投資新晶圓廠，並試圖重新奪回晶片製造技術的領先地位。這項耗資巨大的努力在他執掌英特爾的3年並未取得足夠的成果。他於去年12月被解僱。
如何重新定位代工晶片製造部門，或許是今年3月就任執行長的陳立武面臨的最迫切問題。然而，陳立武並未過多透露他對該部門的策略。他在4月的一次公司活動中向投資人保證，他將致力於該部門的發展，並承諾將採取更加以客戶為中心的策略。
將英特爾的晶片設計業務與其晶圓廠分離，或許能解決其許多問題。首先，這些工廠的許多潛在客戶都是晶片設計領域的競爭對手，包括輝達和AMD等公司，將兩者分開將有助於晶片製造部門爭取業務。
英特爾分拆相當複雜
它還將有助於解決困擾晶片製造的企業文化問題：英特爾的製造業務缺乏台積電和其他專業代工製造商所具有的客戶服務理念。
英特爾董事會和競爭對手們都明白這個道理，其中一些競爭對手一直密切關注著這家陷入困境的公司。今年初，晶片和軟體巨頭博通以及台積電都曾考慮收購英特爾的部分股權。
該公司尚未承諾分拆，這或許在某種程度上反映分拆過程的複雜性。北國資本市場（Northland Capital Markets）半導體分析師理查德（Gus Richard）曾在職業生涯早期任職英特爾。他表示，英特爾整體運作不佳，但進行拆分又非常棘手，因為英特爾的工廠都是從生產晶片開始發展起來的，而英特爾的晶片設計人員直到最近才幾乎完全使用英特爾的晶圓廠。
理查德說，「他們可以創建一個適用於英特爾的晶片設計環境，但其他人很難甚至不可能使用它，而且他們無法獲得更多客戶。」
晶圓製造業務第1季虧損逾23億美元
即使在基辛格的領導下，英特爾似乎也意識到進一步分離的必要性。2年前，該公司轉向所謂的內部代工模式，其製造部門作為獨立的實體運作，英特爾的設計師可以自由選擇在公司內部或外部工廠工作。
今年9月，英特爾承諾將其工廠設立為公司內部的獨立子公司，擁有自己的營運委員會和獨立董事。
英特爾的晶圓廠的財務狀況也不佳，第一季的營運虧損達 23.2億美元（約689億台幣），去年同期的虧損為134億美元（約3980億台幣）。如此糟糕的業績表現，很可能會讓獨立工廠對投資人失去吸引力，但如果能獲得大量資金注入以支持獨立業務，這樣的交易可能很快就會變得更容易被接受。
英特爾已為此做好準備。將工廠併入獨立子公司的部分邏輯是為了給該部門注入新資本。財務長David Zinsner今年 1 月告訴《華爾街日報》，該公司正開始與潛在的策略投資人進行洽談，其中包括金融投資者和客戶。
英特爾盼2027年晶片製造業務損益兩平
英特爾身為一個統一的實體，有能力維持一段時間，截至第1季底，其資產負債表上擁有近90億美元現金。此外，它還擁有遍布全球的工廠網路和價值超過1000億美元的製造設備，以及一系列一直在出售的副業。陳立武的首要任務之一是裁員和削減成本，這應該能提供進一步的財務緩衝。
陳立武可以選擇維持英特爾的營運，並透過逐步精簡瀕臨倒閉的業務來為股東創造價值。但這並不能解決公司面臨的「先有雞還是先有蛋」的困境：獨自經營一個虧損的製造部門很難，但如果不將其拆分，該製造部門就更難挑戰台積電或三星。
英特爾希望該部門在2027年損益平衡，目前已累積微軟和亞馬遜雲端運算部門在內的一些客戶。但這些客戶遠非最大的晶片設計客戶，能否獲得使該製造業務擺脫虧損所需的數十億美元新收入，也都還沒確定。
如果英特爾要修正過去10年來所走的路線，那問題就愈來愈在於何時而不是是否會自我分裂。
