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投資長觀點｜川普關稅政策反覆 不確定性讓市場反彈空間受限
【記者吳珍儀／台北報導】川普關稅雖一度遭到美國國際貿易法院的封殺，但聯邦上訴法院上周又恢復川普被喊卡的全面性關稅，也讓全球金融市場再度面臨關稅政策的不確定性。
Luminous Asset Management香港首席投資總監陳彥甫指出，目前關稅問題的核心在於全球貿易戰尚未結束，儘管美國國際貿易法院的裁決對川普政府是一時挫敗，但在上訴後，聯邦上訴法院讓對等關稅措施於上訴期間繼續生效，最終結果將由最高法院定奪。
陳彥甫認為，不論最終裁決如何，都不太可能阻止川普持續以對美國有利的方式調整全球商業規則。他表示，川普顯然樂於使用關稅作為談判工具，也享受其帶來的施壓權力，不會輕易放棄這項策略。
貿易談判氛圍轉趨觀望
即便對等關稅最終在法律上站不住腳，陳彥甫認為，川普也可能尋求其他路徑，對中國及其他對美順差較大的經濟體，特別是越南、日本等亞洲國家重新徵稅。他指出，這波關稅變數的影響分為兩個層面。
首先，在企業端，許多與美國有貿易往來的公司，因應法律不確定性仍顯困難，例如目前對中國關稅雖短暫調降90天，多數企業僅能趁機拉貨建立庫存，但由於無法掌握長期政策，買家不敢下長單，企業也傾向延後投資。儘管如此，供應鏈自中國向外轉移的趨勢仍將在中長期持續。
其次，從國家層面觀察，美國雖與英國在關稅削減和貿易架構上達成協議，但與歐盟、日本等傳統盟國的談判進展有限，與中國在雙邊報復性關稅降溫後也未見突破。陳彥甫認為，美國法院的裁決結果可能讓多數貿易對手國抱持觀望，談判節奏放緩，因為一旦川普的關稅政策隨時可能被法律推翻，談判國自然不願輕易讓步，也可能以拖待變，靜待關稅最後裁定結果。
市場波動加劇 關稅風險成壓抑股市主因
對金融市場而言，陳彥甫指出，近期川普關稅政策的轉折雖非立刻造成衝擊，但其反覆的立場與美國法院的裁決不確定性，已讓市場進一步認識到關稅問題的持續性與複雜性。
陳彥甫認為，雖然4月初的對等關稅已被市場視為最壞情境，但當政策與法律環境均不穩定時，不確定性將長期高漲，限制股市反彈空間，並加劇投資人對風險的敏感度。「在操作上仍須保守，靜待政策與法律面出現較明朗的發展再行布局」。（出版時間16:30，影片更新19:09）
【編按】全球金融市場瞬息萬變，股匯債市牽一髮動全身，追蹤專家觀點掌握投資情報。《知新聞》每周推出《投資長觀點》專欄，邀請全球金融投資有10多年經驗的Luminous Asset Management（HK）首席投資總監陳彥甫，獨家專業精闢分析，讓讀者深入了解經濟情勢，掌握投資契機。
