投資長觀點｜為何中國敢與美國硬碰硬？　美中貿易僵局未解恐帶來這些傷害　

【財經中心／台北報導】美國總統川普之前宣布暫緩90天對等關稅，唯獨對中國大陸持續加碼高關稅，似乎有意孤立中國，未來美中關稅貿易戰會如何發展，是否能化解僵局？若陷入僵局會對全球經濟帶來怎樣的衝擊？

中國第2、3季恐受美國高關稅衝擊

Luminous Asset Management首席投資總監陳彥甫表示，對於川普的對等關稅目前只有中國決定硬碰硬，與美國進行貿易戰，市場也傳出美國要利用這個機會要求貿易夥伴孤立中國大陸經濟，包括對來自中國的商品也要進一步加徵關稅，阻止中國透過其他國家領土轉運商品，不得吸收來自中國的廉價商品，也防止中國企業在這些國家設立分支機構洗產地，來規避美國關稅。

美國希望藉著這些措施來削弱已面臨壓力的中國經濟，並在川普跟中國國家主席習近平未來可能會談前，讓北京在談判桌上處於較不利地位，另外一方面，中國利用這個機會拉攏受美國關稅威脅的貿易夥伴，習近平在川普上任後首次出訪東南亞，上周訪問越南、馬來西亞、柬埔寨時藉機喊話，推動全球南方（The Global South），要聯合、拉攏這些國家，習近平跟中國傳達的訊號是，中國是穩定的貿易力量，不像川普反反覆覆不按牌理出牌。

陳彥甫說，從第三方的投資角度來看，市場認為如果真的繼續打貿易戰，長期來看，中國因為共產黨掌握政治、經濟，中國在持久戰相對於美國處於更有利的位置，但若中國持續對美強硬立場，也不可避免會讓中國經濟付出代價，上周中國公布第1季GDP成長5.4%，略高於預期，這應該是很多工廠搶在美國最新關稅生效前加速出貨，導致的經濟成長，關稅戰衝擊在第2、3季會持續發酵。

美中雙方出現談判契機

且相對於川普第一任期的美中貿易戰，現在中國經濟要比2018年疲軟，當時中國的經濟成長率接近7%，今年中國喊出5%經濟成長目標，但這數字可能過於樂觀。

表面上，川普跟習近平兩個人都是強人形象，不願意因為對方的壓力而低頭，但近期檯面下已有些動作，包括中國上周任命新的首席貿易談判代表，也有媒體報導，只要美方願意答應中國提出的先決條件，包括約束美國公開貶損性的言論，像是美國副總統范斯之前才稱中國人是鄉巴佬（Peasant），以及要求川普指定直接的聯繫人，讓雙方有對話的窗口等，中國就願意跟美國進行貿易談判，在所謂的相互尊重基礎上，透過平等談話來解決分歧。

川普前幾天也在媒體上表示，他對美國跟中國能夠達成一項關稅協議保持樂觀的態度，因為雙方祭出報復性關稅造成的經濟衝擊，應該是讓雙方重啟對話的契機。

美中貿易僵局未解各行各業都會受衝擊

只是陳彥甫認為，就算中美有談判並不表示能夠達成協議，就算有協議也不表示現在的關稅馬上可以歸零，中美是全球最大的兩個經濟體，一個是最大的生產國，一個是最大的消費國，目前不管是125、145%還是更高的關稅，已讓雙方商品在市場上沒有接受的可能性，讓雙邊貿易沒有存在的空間。

如果中美貿易持續陷入僵局，雙方貿易進一步脫鉤，在中國設廠的全球公司包括台商都會面臨說銷美的訂單銳減，且中國市場內需還是較疲弱，不可能完全消化自己過剩的產能，其他國家包括歐盟、台灣都可能面臨中國業者的低價傾銷風險，若發生這種情形，各行各業都會受衝擊，不只是對美出口的企業而已。

他表示，大多數國家之所以沒有像中國一樣選擇跟美國硬碰硬，是因為如果你反制報復的話，不僅會傷到美國也會傷到自己，最後是所有人的處境變得更糟，唯一會這麼做的例外就是，你確定報復會讓事件的發動者美國讓步，但現在除了中國以外，全世界沒有其他國家有這樣的實力，敢跟美國直接硬碰硬。

歐盟考慮祭出針對性反制措施

這種報復性措施除了經濟以外是實現政治目標，表示一個國家願意捍衛自身利益，因為很多國家的民調顯示，絕大多數的國民都支持對美國反制，但是美國現在不惜承擔巨大的經濟成本，並不代表其他國家也應該這麼做，比較聰明的做法是，任何報復都不是直接跟美國關稅針鋒相對，不要實施全面性而是針對性措施。

比如說歐盟考慮把目標鎖定在美國的服務業，在歐盟的管轄範圍內，對美國網路科技公司的數位廣告業務徵稅，或是限制一些美國公司進入歐盟市場，雖然美國在商品貿易出現逆差，但是美國對全球多數國家的科技服務業都是順差，這樣做能夠最大程度對美國產生影響，又可避免對自身的傷害，因為全面性的報復可能加劇貿易爭端，反而會引發更大的貿易衝擊。

【編按】全球金融市場瞬息萬變，股匯債市牽一髮動全身，追蹤專家觀點掌握投資情報。《知新聞》每周推出《投資長觀點》專欄，邀請全球金融投資有10多年經驗的Luminous Asset Management（HK）首席投資總監陳彥甫，獨家專業精闢分析，讓讀者深入了解經濟情勢，掌握投資契機。

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