星展銀：對等關稅對台影響縮小　今年GDP上調至4%　

【記者林巧雁／台北報導】星展集團資深經濟學家馬鐵英今日在第3季經濟展望記者會指出，美國對等關稅對台灣經濟的總體影響，小於4月時原先的擔憂程度，而且關稅可以協商，上調台灣今年GDP至4%。科技類產品已被排除在外，受對等關稅影響的產品範圍顯著縮小，產品價值約為300億美元，僅佔美國從台灣進口總額的26%。

半導體關稅可轉嫁給美國客戶

半導體關稅仍然是一個主要挑戰。根據IEEPA徵收的對等關稅目前面臨法律挑戰，而半導體關稅將透過美國商務部的232條款調查實施，確定性程度相對更高，產品關稅的風險更大。

馬鐵英說，如果半導體關稅僅限於晶片，其對台灣的影響不大。 2024年，美國從台灣進口155億美元的半導體，僅佔其從台灣進口總額的13%。由於替代品有限（尤其是先進節點晶片），加上價格彈性較低，台灣晶片製造商能力將成本轉嫁給美國客戶，進口商可能不得不接受漲價。

然而，如果半導體關稅擴大到廣泛的科技類產品，將帶來顯著影響。 2024年除半導體外，美國從台灣進口價值620億美元的資訊與通訊類產品（簡稱資通產品），包括顯示卡、AI伺服器等產品，這些產品加起來佔美國從台灣進口總額的一半。即使彈性較低，被列入關稅清單也會對台灣的出口和GDP產生較大影響。

農業、汽車可能開放

台美有可能達成貿易協定。台灣有空間對美國進一步開放國內市場。目前台灣在農業和汽車的進口關稅與非關稅壁壘較高。美國對台出口的產品中，原油是最大類產品，肉類和乘用車僅位居第7和第8位，2024年的出口額均僅約10億美元。

若擴大農業和汽車領域的美國進口，預期將惠及台灣消費者，不至於對國內業者造成嚴重競爭。美國在農業、能源和交通運輸實力雄厚，台灣在電子、化學品、橡膠、塑膠和金屬領域表現優異，雙方在貿易結構互補。

台灣第2季GDP成長可能大幅超出預期，第2季出口較去年同期大幅成長34%，主要受對美國市場出貨量的推動，意味3個月的關稅暫停期間，出口商提前出貨。出口大幅成長主要受資通產品帶動，台灣出口表現優於其他亞洲主要經濟體，也顯示AI相關的科技產品需求仍然強勁。

上調台灣GDP至4%

星展將2025年的台灣GDP成長預測從3%上調至4%，反映提前出口和強勁的AI需求，明年GDP預測從2.4%下調至2%。對等關稅對台灣GDP的直接影響估計為0.2~0.5個百分點，而半導體關稅（如果僅針對晶片）的直接影響估計為0.1~0.3個百分點。預計財政刺激措施可抵銷這些影響。今年CPI通膨預測從1.9%下調至1.7%，2026年從1.7%下調至1.5%。下半年電價調漲的可能性將是一個主要風險。

第2季民間消費明顯減弱，可能反映股市回檔和房地產市場疲軟帶來的負面財富效應。消費者也可能因為預期進口關稅調降延後購車。

下半年經濟成長將放緩，關稅雖影響經濟放緩，但不至於陷入衰退。出口可能會因提前出貨而有所回調，AI需求可能繼續提供支撐。政府的財政刺激措施也可能在下半年支撐內需。

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