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聯準會本周召開利率會議 華爾街持續押注鮑爾不敢輕舉妄動
【財經中心／台北報導】有跡象顯示，美國聯準會本周二起召開為期兩天的貨幣政策會議之前，債券投資者正採取中性立場，這反映出市場對川普關稅政策可能將美國拖入滯膨的持續擔憂。
政策衝擊將對通膨前景產生影響
美國信託機構Truist Advisory Services固定收益部董事總經理Chip Hughey指出，「我們正處於一種不安的平衡狀態：一方面經濟擔憂加劇，軟數據指標持續惡化；另一方面，政策衝擊也可能對通膨前景和赤字產生影響，」
對於這些固定收益交易員而言，保持中立意味著投資組合久期與基準相符。例如若基準久期為5年，那麼中性操作即配置5年期或相近期限固收資產。
久期以年為單位，是衡量債券價格對利率變動敏感度的指標。通常利率下修時，高久期債券價格漲幅更大。之前，債市投資者在2024年的大部分時間都拉長久期，押注聯準會將啟動深度降息周期。長端押注通常基於殖利率下修預期而買入期限較長的債券。
本周利率將維持不變
外媒報導，目前，市場普遍預期聯邦公開市場委員會（FOMC）將在本周議息會議上維持4.25%-4.50%的聯邦基金利率目標區間不變。上周五公佈的4月非農數據超預期強勁，為聯邦儲備銀行按兵不動提供操作空間。
自聯準會3月議息會議以來，川普政府發起關稅戰已導致美國實際有效關稅稅率飆升，一度引發美債拋售潮，4月3至11日期間基準10年期美債殖利率一度飆升70基點至4.6%附近，目前暫時回落至4.357%附近。
不少市場人士預計，聯準會主席鮑爾在本周會後的記者會上可能暗示，川普的關稅衝擊會導致通膨上升和失業率上升，而經濟衰退的擔憂也並非牽強附會。
市場預期今年聯準會仍有3碼降息空間
由摩根士丹利美國經濟學家Michael Gapen領銜的分析團隊在近期一份研究報告中寫道，考慮到通膨預期堅挺及關稅衝擊可能引發持續性通膨效應，聯準會不太可能採取先發制人的行動。
管理8370億美元資產的PGIM Fixed Income公司投資長Gregory Peters表示，「我們建議投資者繼續保持謹慎並降低風險敞口。」
「從殖利率曲線形態來看，尾部風險分佈呈現單邊特徵—我看不到上漲空間，更傾向於聚焦短端，因其走勢受聯邦儲備政策主導，」Peters解釋稱，長端特別是30年期債券受「超出掌控與認知範圍的因素」驅動。
不過，市場預期聯準會維持利率不變的時間不會太長。根據LSEG的計算，基準聯邦基金期貨市場已將聯準會在7月29至30日的政策會議上重啟降息的可能性定價為近80%。同時，市場預計今年仍將有約75個基點（約3碼）的降息空間。
