鋼鐵需求續弱限縮獲利 中華信評調降中鴻評等
【記者林巧雁／台北報導】中鴻鋼鐵為下游鋼鐵加工業者，熱軋鋼捲的年產能為240萬公噸，2023年的營收為378億元。因鋼鐵產品需求持續疲弱，已限縮中鴻的獲利能力，且難以改善借款槓桿比。中華信評將中鴻鋼鐵個別基礎信用結構（stand-alone credit profile；簡稱 SACP）的評估結果由「twbbb-」調整至「twbb+」。
中國低價傾銷 中鴻兩年內難緩壓力
SACP指的是沒有來自母公司或聯屬企業，或相關政府單位特別介入下的信用品質的看法。
中華信評確認中鴻鋼鐵的發行體信用評等為「twA/twA-1」，因對母集團中鋼而言，中鴻仍具有高度策略重要性。中鴻鋼鐵的評等展望為「穩定」，反映中鋼「穩定」的評等展望。
中華信評指出，來自中國的鋼鐵產品及出口市場日益升高的競爭壓力下，中鴻壓力不太可能在未來兩年明顯緩解。來自中國的低價進口鋼鐵產品，可能持續對台灣鋼鐵市場的利潤率構成壓力。中國鋼鐵產品的需求因房地產市場依舊疲弱而低迷不振，導致中國鋼鐵產品外溢至包括台灣在內的鄰近市場。
雖然對進口自中國鋼鐵產品的反傾銷調查，可望在2025年降低台灣鋼鐵製造商遭受到的負面衝擊。不過，中華信評認為，在台灣鋼鐵需求持續疲軟的情況下，可能不足以明顯扭轉中鴻鋼鐵漸趨弱化的獲利能力。
中鴻上半年營業利潤率再降
中鴻鋼鐵的成本結構，可望因焦煤與鐵礦石價格下滑導致扁鋼胚價格下修而獲得改善。同時公司亦調整業務策略，將重心轉往國內市場，並提供更多客製化產品與服務。不過，終端需求能否增強，將是中鴻鋼鐵信用結構復甦的關鍵。
長期偏弱的鋼鐵產品需求，持續對中鴻鋼鐵的獲利能力與現金流量產生能力構成壓力，且不太可能在未來1~2年內明顯復甦。儘管中鴻鋼鐵的銷售量自2022年達到最低點以來已有所改善，但至今並未出現重大轉折。上半年銷售量年減7%~9%，且平均銷售價格也呈現下降趨勢。
來自中國進口的低成本鋼鐵產品競爭加劇，儘管上半年扁鋼胚價格有所下滑，但同一期間中鴻鋼鐵的EBITDA利潤率卻降至僅0.3%，低於2023 年的1.9%。中華信評分析，中鴻鋼鐵相對較小的營運規模與有限的產品組合，侷限了公司的營業利潤率。
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