投資長觀點｜0911周報：下一波AI大行情來自應用端 這類型股票未來漲幅將翻倍
【記者巫彩蓮／台北報導】輝達最近幾周股價表現不佳，日前又傳出美國司法部將針對它進行反壟斷調查；到底輝達的股價是不是有機會再創新高？還有整個AI族群的漲勢是不是告一段落了？Luminous Asset Management香港首席投資總監陳彥甫指出，很多AI股票已反應今明年獲利預估，未來AI的漲幅可能由過去的硬體（基礎建設）轉移到軟體的應用端。
輝達財報未能激起市場熱情
陳彥甫指出，輝達在8月底公佈財報之後，整體的數字不差，算是達標，但是投資人覺得它是優等生，對於考試成績有更高的期望，這次輝達公布財報，對於下一個季度的營運預估，並沒有超越最樂觀版本，因此沒辦法激起市場的熱情。
正因為輝達財報沒有給市場更高驚喜， AI供應鏈的股價在這個後續1、2周陸續拉回整理，也會有部分投資人選擇逢高獲利了結，意味著市場可能持續觀望輝達Blackwell的晶片出貨，是不是在今年第4季到明年第1季能夠順利的供貨放量？
AI過去漲勢集中在基建及供應鏈
AI在過去1年半以來股價漲幅已大，陸續反應今年、明年獲利預估，未來需要有更好的利多消息來支持，目前的消息面並沒有辦法支撐AI股價，半導體族群跟AI族群的狀況類似，包括上周台北有盛大Semicon半導體展，按理來說，應該說有題材，相關半導體還是呈現整理態勢。
半導體相關股價的漲勢並不突出，甚至有點後繼無力，陳彥甫覺得，整體的盤勢仍處在整理的階段，至於整體AI的漲幅和行情是不是告一段落？得看投資人怎麼定義AI概念股，從去年初到現在，AI概念股漲勢延續1年半到2年，絕大部分都集中在基礎建設跟相關的供應鏈公司。
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大型AI龍頭股漲勢可能趨緩
從晶片的設計、半導體製造、散熱、電源供應等等，很多公司都已經有數倍的漲幅了，陳彥甫認為， AI建設大規模的投入還會繼續下去，但AI基礎建設相關的股票很難再有大幅上漲動力，或者說創造翻倍的上漲空間，畢竟目前的股價已反應它的獲利預估，估值也反應未來的預期。
舉例來說，輝達這個優等生，考試成績出色已經好一陣子了，要再創新高難度會比較高，除非還有一些比較忽略的中小型股票，整個AI基礎建設的供應鏈上，大型龍頭未來的漲幅可能會趨緩，甚至有可能要拉回一陣以後，才有機會再上攻。
下一波AI大行情來自應用端
陳彥甫認為，投資人要把眼光放遠，追求長期的資本增值， AI的投資還會繼續，短時間不太可能一直往上漲，長期的資本增值還是有機會的，下一波AI大的行情，可能來自在應用端。
原因在於AI基礎建設的投資，系統跟產生實際的收入之間，目前還是有比較大的差距，不管哪些公司，或是檯面上大家看得到的一些網路、軟硬體龍頭，或者是一些剛起步的新創AI公司，如果誰能夠把AI投資變現的模式實現，開始創造收入，就有可能未來是翻倍的股票，因此，未來AI的漲幅可能由過去的硬體（基礎建設）轉移到軟體的應用。
【編按】全球金融市場瞬息萬變，股匯債市牽一髮動全身，追蹤專家觀點掌握投資情報。《知新聞》每周推出《投資長觀點》專欄，邀請全球金融投資有10多年經驗的Luminous Asset Management（HK）首席投資總監陳彥甫，獨家專業精闢分析，讓讀者深入了解經濟情勢，掌握投資契機。
