消費旺季掌握內需紅利 投信看印度5大題材正發光
【記者吳珍儀／台北報導】回顧今年九月下半旬，中國當局祭出一籃子刺激經濟措施救市，帶動中國股市從低點強勁反彈、漲幅一度高達 30%。與中國在資金面有著翹翹板關係的印度市場則受到間接影響，在9月最後一週及10月第一週外資選擇大舉撤出評價相對高的印度股市，轉向湧入中國股市。
2026~2027年經濟持續成長
野村投信表示，儘管國際資金對印度股票轉為淨流出而表現疲弱，但檢視經濟基本面仍完好無虞，印度內資依然持續加碼印度股市。世界銀行(IMF) 仍上調印度 2024-25 年的經濟成長預期，從6.6%上調至7%，並表示印度經濟成長的中長期前景保持樂觀，預計 2026年和 2027年成長仍將保持強勁，長期看好印度市場。
時節已進入10~11月份印度傳統節慶消費需求旺季，加上今年因為雨季降雨狀況佳，預估印度國內消費復甦狀況良好，內需型企業獲利有望上調。另一方面，鄉村經濟條件近期已獲得改善，就業市場也逐漸轉佳，預計印度股市將由內需及消費類股推動，近期將有機會重新回到上升格局。
印度政治環境趨於穩定
野村基金投信分析表示，近期外資大規模拋售下，外資持有的印度股票水位已來到逾十年的最低點，反觀內資仍持續穩定流入印度股市，減輕外資拋售帶來的壓力、並提供印度股市支撐，加上大量上市公司持續在印度的孟買證券交易所以及國家證券交易所進行 IPO、FPO，印度資本市場依舊十分活絡。
此外截至今年9 月底，依舊有 12 億美元流入印度股市，觀察9 月投入印度股票基金的金額高達 29 億美元，顯見國內投資人信心仍位於高檔。與此同時，地方議會選舉捎來好消息，哈雅納邦以及查摩與克什米爾於近日舉行地方議會選舉，莫迪所屬的印度人民黨在哈雅納邦出乎意料的獲得了過半席次，逆轉先前出口民調顯示可能翻盤的不利局面，有助重振印度市場樂觀情緒。
隨著政治環境趨於穩定，選前暫緩的資本支出計畫預估將逐步恢復，印度央行也於最近一次利率會議調整政策立場，從「撤銷寬鬆」轉為「中性」，展現對未來幾個月通膨將緩解的信心，同時也為降息做好準備。預估印度央行將於 2024 年年底或 2025 年年初開啟降息循環，此舉有利印度經濟持續成長。綜合來看，野村投信看好印度股市前景包含5大因素包含大選後漸趨穩定的政治環境、中央政府加速建設基礎設施、地方政府對新技術投資、對國內製造業的支持、鼓勵私人企業研究創新的補助。
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未來印度市場關注3大重點
野村投信指出，未來印度市場仍有幾項重點需持續觀察，其一為地方選舉，關鍵邦「馬哈拉施特拉邦（Maharashtra）」將於11月舉行地方選舉，如果印度人民黨選舉結果不佳，可能會削弱投資人情緒。其二為印度當局的金融監管措施，今年 3 月印度證券監管機構（SEBI）對中小型股目前評價面的潛在泡沫現象發出警告，並指導資金限制購買，一度致使印度股市大幅回調，而日前印度證券監管機構已再度頒布更嚴格的衍生性金融商品法規。
其三為印度股市評價面，印度目前評價仍高於其歷史平均水平以及其他新興市場，雖然印度企業盈餘成長（EPS）仍維持 15% 的雙位數成長率，但目前並未再取得上調，股價因而暫時失去上漲動能。最後則是地緣政治風險，中東地緣政治動盪恐造成原油價格持續上漲，並帶給印度潛在的通膨壓力。
野村投信表示，印度股市是近年相當火熱的市場，回歸投資市場本質，相對於常跟國際金融局勢變化而忽進忽出的外資，印度的內資成為推升當地印度股市的重要資金來源，資金動能方面，近年印度每個月投入股市的定期定額達新台幣900億以上，每年約有1兆新台幣流入印度股市，更是以每年20~30%的速度在增加中，還有龎大的壽險資金，以及股市大戶的投入，足見印度內資影響力已超越外資，內資控盤下也讓印度股市與其他市場連動性較低，即突顯其投資優勢。
另一方面，印度無論在MSCI亞股、新興股或全球股指中權重皆獲得調升，根據外資券商高盛的預估，調整後被動資金流入印度股市的潛在金額就高達43億美元，佔去年外資淨買超印度股市的20％，更是今年以來的2倍以上，資金動能搭配良好的基本面，有助印度股市評價與後市表現。
