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風電專題4｜離岸風電何時發電風險大 銀行要求附帶條件才肯貸
【記者林巧雁／台北報導】離岸風電業者融資問題，成為產業能否快速發展的關鍵，但銀行基於授信風險考量，也須審慎評估，尤其打造離岸風場資金動輒數百億、甚至上千億，除了金額龐大，離岸風電開發時程久不知何時能商轉發電？外資開發商又常發生退場換人，都讓銀行團有所顧慮，導致融資授信評估卻步的原因。
沃旭逾600億聯貸簽約創里程碑
不過，隨著中信銀擔任財顧的沃旭逾600億聯貸案，吸引15家銀行參與，超額認購2倍，金額創今年離岸風電聯貸之冠，且首度將國家融資保證納入，未來應該有助於更多銀行參與離岸風電聯貸。
據了解，近期沃旭大彰化西南風場和CIP（哥本哈根基礎建設基金）的渢妙風場兩個聯貸大案，都是由中信銀擔任財顧，中信銀近期也積極拜訪官股銀，希望能多爭取公股銀支持，據了解，公股銀參貸條件將要求現金流、承諾不賣股等避免倒帳的條件。
沃旭大彰化西北離岸風場逾600億元聯貸案，吸引兆豐銀、一銀及土銀3家公股銀以及國內外銀行共15家參貸，超額認購率達2倍，這也是沃旭能源（Ørsted）繼2021年完成大彰化東南風場融資計畫後，亞太區第二件離岸風場併購專案融資，且將國家融資保證機制納入這次專案架構及建立相關融資配套，成為國內首例國家融資保證中心參與長天期之離岸風場專案融資。
官股銀要大品牌才敢貸款
為解決風電業者融資不易的難題，經濟部能源署本月初表示，2026~2031年離岸風電開發將有1.08兆元融資需求，政府推動融資保證達900億，希望協助離岸風場取得融資，並擔保一般企業順利購買綠電，為提升銀行授信意願，政府也將風電業者的國家融資保證成數從6成提高至8成，不過，還是有不少銀行對離岸風電融資抱持質疑態度：「不知何時才能發電？台灣又有颱風，覺得風險太大！」
事實上，官股銀過去對於離岸風場的聯貸態度也較保守，主要擔心離岸風場實際從開發到發電的時程過長變數多、投資外商恐出場、倒帳等。
某公股高層私下表示，「未來合約考慮要求一些條件，比如要完全蓋好風場，才能轉賣，或是只能出售一定比例股權等。」其他銀行也透露，希望要求每月現金流必須高於還本付息一定的倍數，剩下的資金才能作為開發商發股利或其他營運支出。
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購電條件也將納入考量
一銀表示，過去參與離岸風電貸款考量上，多會挑選知名企業、評鑑合格的承包商，挑大品牌、大企業較安心，若有母公司擔保更好，過去承作過中鋼、中能案。對離岸風電的聯貸態度的確較保守，以穩健營運為風險主要考量，「不會找私募基金投資的風場，因為擔心不知何時轉賣掉出場、倒帳不付錢？」
除了貸款體的信用考量，興建的離岸風場何時才能運轉賣電？颱風是否會影響運作等？都是銀行團實際考量點。
兆豐銀行表示，為支持政府綠色金融政策、響應國家能源轉型，兼顧風險評估，持續評估辦理離岸風電專案融資，近期市場兩大案都有評估。沃旭為全球最大離岸風電開發商，目前於台灣投資包括Formosa I 128MW風場以及大彰化東南、西南、西北風場；另CIP於台灣投資開發彰芳西島風場及中能風場，兩開發商皆已對台灣風場建立豐富資料庫及累積深厚開發經驗，會持續關注其風場發展，並持續評估相關融資案件。
兆豐銀表示，對離岸風電的風險管控，主要依授信5P原則考量，並關注發起人財資歷、施工風險、政策風險、股權移轉限制、財務承諾條款及購售電合約穩定性等。
土銀曾主辦國泰人壽轉投資的風電個別授信，針對風電案件，對借款專案公司的股東背景、股權結構、專案能力及相關經驗等均會進行評估，也會考量風電開發商與台電及購電企業簽署PPA（power purchase agreement，購電協議）、CPPA（企業購電協議）的狀況。若由外國出口信貸機構、國家融資保證提供的融資擔保方案，都可加強案件的債權確保。
土銀表示，銀行依授信5P原則評估辦理，就貸款計畫進行可行性及風險評估(包含借款人過往承作實績、計畫完成後的現金流量)等。必要時採取相關風險控管機制(包括但不限於徵提擔保品、設立專戶控管資金)，也會參酌開發團隊技術及過往開發實績，估算合理單位成本、內部報酬率及興建計畫可行性(含財務、法律、技術、保險等)，必要時參考第三方專業機構盡職調查報告。
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