國泰世華銀首席經濟學家指明年是「亂世繁花」 台、美股都有雙位數報酬
【記者林巧雁／台北報導】國泰世華銀行首席經濟學家林啟超今日在《2025全球投資趨勢論壇》指出，明年是「亂世繁花」 一年，經濟較亂世一點，金融因錢多仍會出現「繁花」現象，看好美股、台股有雙位數報酬，約10~15%成長率，台股上看2萬5千點。
明年台灣GDP估成長3%
國泰金估明年台灣經濟成長率約3%、出口5%，林啟超說，消費回到疫情前正常水準，民間投資比今年好，半導體與出口是明年經濟成長率主要貢獻。台灣央行明年仍會把「打破房市不斷上漲神話」當做主要任務，不易升息，若房價下來不一定要推第八波房市管制。
台灣的資通訊產業跟電子佔出口2/3，前10月電子出口成長18%，兩大產業在製造業雇用人數僅3成，其他非電子出口年減4%，今年出口成長10%。股票報酬率與經濟成長率脫勾愈來愈明顯，因而造成房市與貧富差距的問題。
川普上任後首先帶動半導體業重塑，其次是晶片保護費若要課關稅的話，不見得對美國是好的，對台灣半導體也不見得是壞事，若把成本移轉到美國客戶，對美未必有利。至於提高關稅勢在必行，但對中國課60%、其他國家10%關稅，他覺「不太可能」，影響很大，可能幅度未必會這麼大。
高關稅需要時間跟各國家談判，增加進口或在美設廠、匯率調整等，都可做為談判籌碼等。
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債市報酬處於較甜階段
川普重返白宮，「川普交易」迅速成為市場熱議焦點。林啟超指出，美國債務長期增加的趨勢從未改變，跟哪個黨當選也沒有太大關係，與美國長天期公債殖利率走勢也無明顯關聯。
從供需角度來看，全球主權基金、外匯存底及法人機構等大規模資金，對固定收益資產的需求依然旺盛，美債供不應求的情況短期內難以逆轉。長遠來看，美聯準會(Fed)的貨幣政策仍是主導美債殖利率走勢的關鍵因素。債市的資本空間變小，但若從現金流角度考量是不錯的選擇，現在是較高、較甜的報酬，美國10年公債殖利率約4.4%。
