DeepSeek影響科技股修正　投信：未來看好服務生態系統

【記者吳珍儀／台北報導】中國DeepSeek新創公司發布Al模型，引發市場重新審視AI大模型的成本，加上聯準會暫停降息、歐洲央行降息1碼、日本央行升息，主要央行貨幣政策不同調，引發美股、日股下跌，歐股上揚。富達投信表示，DeepSeek對硬體製造商造成負面影響及短期波動，與過去在網際網路發展時代所看到的情況相似，未來則看好在服務生態系統機會。

而市場風險意識上揚，美國十年期公債殖利率滑落8 bps至4.54%，美元上揚。富達投信表示，本週市場聚焦美國非農就業，及川普關稅政策發展。展望後市，富達投信認為目前仍處於景氣循環晚期，通常是有利於風險性資產的環境，只是波動性較高。考量多數地區的獲利修開始改善，現階段對「股市」仍維持加碼；信用債方面，因利差縮窄，維持「中立」立場；政府債方面，川普的政策對通膨仍充滿不確定，維持政府債「中立」觀點，相對看好歐債。

DeepSeek對科技股之影響與展望

中國人工智慧新創公司DeepSeek展示其Al模型，其效能與OpenAl的ChatGPT模型相當，且其效能優勢對全球AI生態系統所認知的贏家、大規模資本支出、及對中國高階生成式AI實施的制裁和出口禁令的有效性，均讓市場衍生出許多疑慮，並造成科技股震盪。

富達國際全球科技股票投資團隊預估市場短期仍持續波動，「在其AI發展進程，看到更清楚技術效率與釐清其使用什麼晶片、使用了什麼模型、在哪些數據上進行訓練及實際總體投入成本之前，短期市場仍持續波動」。

在硬體製造商面臨負面影響，這項進程對終端使用者和服務提供商而言，將帶來正面效益，但可能對硬體製造商產生負面影響。這與過去在網際網路發展時代所看到的情況相似，當時多數人大幅低估技術創新、規模效應，及網路服務業的潛力，但高估了硬體整體可處理的市場規模。看好服務生態系統之機會，許多Al半導體的評價面偏貴，市場情緒過熱，而成長動能放緩，預估未來較多的投資機會將在服務生態系統。

聯準會按兵不動、歐洲央行降息1碼　市場聚焦轉向關稅進展

聯準會將基準利率維持在4.25-4.50%，此為去年9月開始降息以來的首次暫停，主要因聯準會正面臨日益複雜的經濟環境；會後聲明中主要調整有二，第一調升勞動市場評估，從之前就業「放緩」，轉為就業「穩定」，此反應12月強勁之就業報告；第二刪除去年12月聲明中提及「通膨持續取得進展」的措辭，轉為「通膨仍略有上揚」。

反觀歐洲央行一如預期將存款機制利率下調1碼至2.75%，會後聲明仍強調未來利率動向將依經濟數據動態評估；此外，持續表示目前政策利率仍具限制性，在達到中性利率之前仍將進一步降息。

富達預期關稅與縮減移民之政策將使美國通膨持續上升，加上目前勞動市場正穩定而非放緩，此均強化我們預估聯準會2025年維持目前利率不動之觀點，現階段優先考慮政策穩定，而非過早調整政策。至於歐洲央行，預估在達到2%中性利率之前，仍將維持降息貨幣政策；此外，考量經濟前景仍具挑戰性，加上全球貿易緊張局勢，將使歐洲央行將終端利率下調至1.5%。

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