降息環境差異 公債、各類型債券報酬各異
【記者巫彩蓮／台北報導】AI趨勢帶動下，台美兩地股市出現一波明顯漲勢，隨著時序即將邁入第三季，凱基投信表示，接下來仍需觀察核心通膨、薪資增速、就業數據，以及PMI數據，不過製造業溫和復甦、就業穩步放緩，支撐消費溫和擴張，通膨緩步下滑，企業獲利持續成長，種種正面數據強化經濟軟著陸可能，預期今年年底前美國聯準會有機會預防性降息1到2碼，市場可望迎來降息行情，降息情境不同，公債、各類型債券表現亦有差異。
依據過去歷史經驗，美國聯準會的降息情境不同，不同債種的平均年度報酬也大不相同。當聯準會為了打壓通膨而大舉升息，非投資等級債表現會優於投資等級債與美國公債；當聯準會為了拯救經濟衰退而大幅降息、全年降息4碼以上，美國公債表現會優於投資等級債與非投資等級債；但當經濟表現尚稱穩健、呈現溫和放緩，聯準會採行預防性降息、全年降息1-3碼的情況下，非投資等級債與投資等級債的報酬都會優於美國公債。
凱基A級公司債(00950B)預定基金經理人鄭翰紘表示，美國失業率處於歷史相對低檔，勞動參與率上升，非農職位空缺數下滑，代表薪資再增長可能性不高，製造業PMI雖再度回到榮枯線50以下，但企業獲利成長持續上修，代表景氣溫和擴張，綜合總體經濟、勞動市場、通膨數據以及企業獲利表現，可以推估聯準會今年年底前降息1-2碼，應為預防性降息。
鄭翰紘指出，迎接降息行情，投資人在選擇債種之前，建議先判斷接下來面對的是哪一種降息，美國公債並不是掌握降息行情的唯一解答；尤其當美國聯準會企圖以拉長降息時間換取通膨降溫成效的情況下，從過去美國聯準會5次採取降息的經驗來看，降息來臨前，非投資等級債與投資等級債表現依然會優於美國公債；而存續期居中、信評居中的投資等級債與非投資等級債，可望提供不錯的票息率與殖利率。
鄭翰紘指出，凱基A級公司債(00950B)，追蹤「彭博全球美元A級公司債券指數」，平均存續期12.03年，百分之百A級信評，存續期居中、信評居中的設計，打造出平均票息率5.41%，平均殖利率5.58%，票息更勝BBB級、報酬優於其他投等債指數。
