引發股災元凶之一的日圓套利交易是否已結束 分析師看法分歧
【財經中心／台北報導】全球股市遭遇黑色星期一，蒸發超過6兆美元（約196兆台幣）市值，目前市場焦點集中在引發這波拋售潮的「日圓套利交易平倉」是否已經結束？對此，華爾街分析師各執一詞，高盛、法國興業銀行認為，日圓套利交易平倉已接近「尾聲」。
高盛指日圓空頭平倉壓力已消除
高盛外匯團隊部位評分顯示，日圓空頭部位已基本清算，這代表著市場即將觸底；法興7月CFTC持倉數據也顯示，大部分日圓空頭部位已被平倉。
但摩根大通、瑞銀、加拿大豐業銀行則持不同觀點，認為套利交易平倉的「痛苦」尚未結束。
摩根大通認為，目前日圓套利交易平倉進程僅完成50%左右，日圓仍是被嚴重低估的貨幣之一，套利交易平倉很大程度上取決於利差水準。
華爾街見聞報導，高盛持樂觀態度認為，日圓空頭平倉的壓力目前已基本消除，意味著套利交易帶來的痛苦即將結束。在部位評分：高盛FX團隊定位評分顯示，日圓空頭部位已基本被清算，目前定位略微偏看多，顯示市場可能接近觸底。
空頭部位：截至7月23日的最新數據顯示，日圓空頭部位處於歷史高點（約50億美元），由於涉及追加保證金，這些部位加速美元兌日圓的下跌，預計其中60~80%的部位已被清算。
法興指市場穩定最大威脅是美國科技股表現
此外，高盛也看好日經指數，認為「從基本面來看，日經指數處於非常有吸引力的水準」。但高盛同時也抱持謹慎態度，有鑑於進一步平倉的可能性以及未來宏觀環境（經濟成長、美國經濟）的不確定性，美元兌日圓走勢可能會大幅下調。
法國興業銀行也認為，日圓套利交易平倉已接近「尾聲」。該行策略師Manish Kabra指出，美國通膨數據疲軟及日本央行立場轉鷹，推動美元兌日圓套利交易逆轉，這正在加劇那斯達克100指數的避險情緒，雖然日圓仍遠未達到公允價值，但7月CFTC持股數據顯示，大部分日圓空頭部位已平倉。
法興外匯專家Kit Juckes則認為套利交易並不重要，重要的是美股科技7雄將如何回應。市場穩定的最大威脅不是外匯市場的表現，而是美國股市，尤其是科技股的表現，反彈幅度巨大，估值過高，巴菲特對現金的偏好再次成為頭條新聞。如果市場持續下跌，將影響美國經濟和聯準會。
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摩根大通指日圓仍被嚴重低估
不過，摩根大通繼續發出警告指出，由於日圓仍是被低估最嚴重的貨幣之一，最近的套利交易平倉還有進一步空間，投機性投資者的套利交易平倉僅完成50%-60%。
該行外匯策略聯席主管Arindam Sandilya補充說，日圓短期內大幅上漲對投資組合造成的技術性損害「不易修復」。
瑞銀宏觀策略師James Malcolm在周二給客戶的報告中指出，套利交易僅平倉50%左右，美元兌日圓套利交易在高峰期至少成長至 5000 億美元，過去2、3周內，約有2000億美元的套利交易已平倉。
加拿大豐業銀行Shaun Osborne也表達同樣的看法，他指出套利交易的兩個指標－彭博G10套利指數和GSAM 外匯套利指數，已經下跌5%左右，僅為過去3次套利交易平倉時跌幅的一半。
Osborne認為，套利交易能平倉多少，在很大程度上取決於利差水準，而不是利差的變化，目前的走勢與 1998 年套利交易平倉相比，預計可能會出現更多平倉。過去幾周套利部位的調整非常迅速，但可能還會持續一段時間。
