特刊
華爾街一片看好美股之際 德銀示警要留意這3大風險
【財經中心／台北報導】 隨著年底將近，華爾街多家投行都發布美股2025年展望報告，幾乎所有主流投行都預計，美股明年將持續上漲。德意志銀行可能是其中最樂觀的一家，他們將標普500指數2025年底目標價設定在7000點，是喊出最高指數的主流投行。
經濟疲弱超過預期將對股市帶來重大風險
但德意志銀行本周又警告稱，儘管看好美股明年強勁上漲，但前景並非一片坦途，未來仍有可能出現阻礙美股上漲的三大絆腳石。
財聯社引述外媒報導，德意志銀行宏觀策略師艾倫（Henry Allen）說，「儘管目前市場看起來堅不可摧，但需留意的是，美股今年實際上已經出現幾次動盪……因此，考量到美股市場今年對各種衝擊的反應，很明顯，這些因素中的任何一個都可能引發新一波拋售，如果它們成為一個更持久的問題的話。」
他補充說，由於美股目前的估值相對於過去幾年更高，這意味著進一步上漲的空間現在更加有限。
德意志認為阻礙美股上漲的3大因素包括：
1、經濟下修風險。儘管多數經濟學家認為，美國經濟正走在軟著陸的軌道上，也就是可以在不引發嚴重衰退下實現通膨降溫。不過，艾倫警告稱，如果美國的經濟疲弱超過預期，將對股市構成重大風險。
地緣政治動盪將牽動投資人信心
他提到，今年夏天，美股就因就業數據疲弱，以及對聯準會之前大舉升息後經濟成長可能停滯的擔憂，遭到大幅拋售。
「幸運的是，美國經濟數據也在今年夏天見底，隨後開始好轉，這讓市場情緒重新回升。但事實是，儘管當時的經濟數據並未指向衰退，美股依舊遭遇拋售，凸顯出一個問題，如果明年經濟數據確實開始指向衰退，美股面臨的情況會有多嚴重？」
目前市場對美國經濟在明年成長預期也高得多，華爾街預期美國明年GDP成長將維持在2%以上。這意味著明年的經濟數據將更難達到或超越市場預期。
2.、地緣政治動盪。今年稍早時，中東地緣政治緊張局勢升級，一度導致油價飆升，股價迅速下跌。上周隨著俄烏衝突加劇，美股也一度下跌。
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通膨若升溫恐再引發股債拋售
「市場顯然對任何地緣政治升級都非常緊張，只是之前市場對衝突擴大化的最壞擔憂，實際上並未成為事實，但若未來發生新的衝突或重大升級，我們從最近的經驗中得知，市場可能會出現非常負面反應，就像2022年俄烏衝突爆發時那樣。」
3、通膨升溫。目前美國通膨率已從2022年9%高點回落，今年10月份，美國消費者物價指數（CPI）年增率僅2.6%，符合經濟學家預期，不過較上月略有攀升。
今年稍早時，每當通膨出現重新回溫跡象就會引發市場恐慌，導致美股下跌、債券被拋售，市場對聯準會降息的預期也會減弱。
艾倫稱，如果未來美國通膨繼續維持在較高水準，上述的這些恐慌情況恐怕會再重演。尤其是在川普贏得大選後，市場本就擔憂其政策立場可能會重新引發物價上漲，導緻聯準會不得不採取更強硬的立場。
他表示，「目前美國通膨水準仍高於目標，我們的經濟學家預測，美國整體和核心個人消費支出（PCE）在2025年和2026年會維持在2%以上。」
