投資長觀點｜1112周報：聯準會降息符合預期 川普政策恐影響明年聯準會利率走向
【記者吳珍儀／台北報導】上周美聯準會如預期降息1碼，聯準會主席鮑爾重申政策不受政治因素影響，強調即使面臨來自川普要他辭職的壓力也不會下台。Luminous Asset Management香港首席投資總監陳彥甫表示，聯準會未來的政策走向仍保留相當大的彈性，但川普政策可能推升通膨，進而影響2025年聯準會的降息步調。
陳彥甫指出，聯準會上周降息1碼在市場預期之內，但會後鮑爾的聲明和記者會上的表態透露出一些重要訊號，鮑爾明確表示，選舉結果不會直接影響聯準會的決策，並指出聯準會不會對未來財政政策的細節進行猜測，而是等待政策落實、或法律通過後，才會重新評估經濟預測。鮑爾也迴避了對利率未來走向的具體指引，強調聯準會仍在調整利率至中性水準的過程中，並未就12月會議或2025年的降息計畫做出明確決定。
聯準會明年降息步調可能放緩
對於未來利率政策的變化，陳彥甫認為，鮑爾的表態透露出聯準會在12月最後一次會議上有可能再降息1碼，但2025年降息的頻率可能將放緩，預計每季僅降息25個基點，全年降息4碼（共100個基點）為合理預測。他指出，聯準會的決策將繼續以經濟數據為依據，靈活應對每次會議提供的最新宏觀數據和政策變數，這與鮑爾一貫的穩健風格一致。
鮑爾在記者會中針對辭職傳聞做出澄清，強調即便川普施壓也不會辭職，並指出總統無權解職聯準會主席，打破外界對他可能提前離任的猜測。陳彥甫分析稱，鮑爾在2026年5月任期結束後應不會連任，屆時川普可能會任命更符合自己政策取向的人選，以增加對聯準會貨幣政策的影響力。
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川普財政政策或推升通膨 引發市場波動
陳彥甫進一步指出，川普政府的財政政策可能對美國通膨與利率產生直接影響。川普曾在競選期間承諾延長即將到期的減稅政策，並提出新減稅計畫，這些財政措施可能加速美國赤字擴大，推升公債殖利率，市場對此已有所反應。此外，川普的一系列政策，包括提高進口關稅及收緊移民，亦可能進一步推升通膨，這也會限制聯準會的降息空間。
陳彥甫認為，如果通膨數據出現反彈，聯準會在降息上的步調可能放慢，甚至延後。他預計這類政策效應可能在2025年下半年至2026年開始顯現，儘管短期內影響不明顯，但市場對此類財政政策的不確定性，將持續反映在利率和債券市場的波動中。
隨著聯準會政策保持靈活，2025年川普的財政與貿易政策將牽動通膨預期與降息步伐，陳彥甫提醒，投資人需關注未來數據發布，並對川普政策對利率走勢的可能影響保持警惕，隨著市場持續消化不確定性，利率和債券市場短期內可能出現更高波動。
【編按】全球金融市場瞬息萬變，股匯債市牽一髮動全身，追蹤專家觀點掌握投資情報。《知新聞》每周推出《投資長觀點》專欄，邀請全球金融投資有10多年經驗的Luminous Asset Management（HK）首席投資總監陳彥甫，獨家專業精闢分析，讓讀者深入了解經濟情勢，掌握投資契機。
